财联社(shè)记者近期从(cóng)行业内了解到(dào)，信贷市场需求低迷(mí)持续(xù)之下，部分(fēn)银(yín)行出现了贷款最(zuì)优惠利率与同期理财收益率倒挂或接近倒挂的罕见现象(xiàng)。

　　“我们个贷最低(dī)已(yǐ)经到年化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房(fáng)贷和前十(shí)年比(bǐ)那(nà)都(dōu)是放不出去的。”4月25日，中(zhōng)部一家大型城商(shāng)行相关负责人对财联社记(jì)者说。

　　这种情况并(bìng)非个案。4月26日，财联社(shè)记者向兴业、广发等(děng)多家银行了解到(dào)，当前(qián)抵押贷款最优惠利率(lǜ)区(qū)间为(wèi)3％-3.85％之间。与一季度情(qíng)况(kuàng)相比，贷款利率水平(píng)仍在进一步(bù)下滑。

　　而普益标准监测(cè)数据(jù)显示(shì)，上周（4月17日-4月(yuè)23日(rì)）全市场共(gòng)新发了661款(kuǎn)理财产(chǎn)品，环(huán)比增(zēng)加22款，其中(重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗zhōng)86款为开放式产品，其(qí)平均业(yè)绩比较基准(zhǔn)为3.46％，环比(bǐ)下跌(diē)0.07个百(bǎi)分点；575款为封闭(bì)式产品，其(qí)平均业绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责人对财联社记者表示，正常情况下(xià)贷款利(lì)率要(yào)高于理(lǐ)财(cái)收益，否则会形成(chéng)套(tào)利空间。近期出现的收益率倒挂的情况的确多(duō)年来少见。这种情况本质上反映实体(tǐ)经济(jì)需求不足，资金可能在金(jīn)融市场空转的(de)信(xìn)号。

　　走低(dī)的贷款利率VS走高的理(lǐ)财收益率

　　4月23日，央行国际司司长金中夏(xià)对外表示(shì)，人民银行认真贯彻党中央、国(guó)务院(yuàn)决(jué)策部署，采取了很多措施做好金融支持稳外贸(mào)工(gōng)作。首(shǒu)先是降(jiàng)低实体经济融资成本。2022年，我国企业贷款加权平均利(lì)率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在(zài)历(lì)史上是比较(jiào)低的水(shuǐ)平。

　　而(ér)上周(zhōu)，央行一季度金融统计数据发布(bù)会上公布(bù)的数据显示，3月份银行(xíng)体系新发企业贷(dài)加权(quán)平(píng)均利(lì)率(lǜ)同比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系(xì)3月份银行体系新(xīn)发(fā)企(qǐ)业贷款加权平均利率水平，并没有考虑区域差异。财联社记者注意(yì)到，在部分资(zī)金充裕的(de)一(yī)线城(chéng)市利率(lǜ)水平(píng)下沉(chén)更快，比如央行营管部(bù)早在(zài)2月份即(jí)表示，去年12月份，北京地区新发放企(qǐ)业贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际最新(xīn)报告分析认为，一季度的贷(dài)款需求非常好，央行今年一季度(dù)公布的贷款需求指数飙升(shēng)，达到78.4，还是2012年下半年以来的(de)最高值(zhí)。但最近(jìn)贷(dài)款(kuǎn)需(xū)求有下降趋势(shì)，如近期(qī)票据(jù)转贴现(xiàn)利率(lǜ)下降，表示(shì)银行贷款需求(qiú)较(jiào)差，需要购(gòu)买票据来填充贷款额度(dù)。

　　与新发(fā)放贷款市场(chǎng)当前的不景气(qì)形成鲜明对比的是，一季(jì)度理财市场的(de)收益(yì)率却(què)在节节回(huí)升。普益标(biāo)准(zhǔn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年1季度末，理(lǐ)财公司(sī)存续理财产(chǎn)品(pǐn)14892款，占全市场(chǎng)存(cún)续理财(cái)产品的(de)44.03％。理财公司存续开放(fàng)式固(gù)收类理财(cái)产(chǎn)品（不(bù)含(hán)现金管(guǎn)理类产(chǎn)品(pǐn)）的近1个月年化收益率的(de)平均水平(píng)为4.00％，环(huán)比(bǐ)上涨5.81个百分点(diǎn)。

　　国金固收最新数据(jù)显示(shì)，4月24日(rì)封闭式(shì)理(lǐ)财(cái)平均(jūn)基准利(lì)率3.81％，已恢复至去年12月水平(píng)；3月以来(lái)6M-1Y封闭式理财基准利率与1年(nián)期AAA级中票(piào)、存单利(lì)差走(zǒu)阔(kuò)。

　　即便与新发理财产品(pǐn)收益率相比，当前银行新发贷款的利率也不占优。普(pǔ)益标准监测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场新(xīn)发理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)中，开放式产品(pǐn)平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，封闭式产品平(píng)均业绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金出(chū)现空转套利可能

　　多位受(shòu)访金融行业人士(shì)对记者(zhě)表示，当前新发贷款(kuǎn)利(lì)率和理财收益率之间(jiān)出现倒(dào)挂是(shì)多(duō)年来罕见的情况(kuàng)。部分人士认为(wèi)，应该警惕当前(qián)非对(duì)称利(lì)率政策之下，贷(dài)款、存款(kuǎn)和金融市(shì)场之(zhī)间出现收益“套利”空间的(de)可能。

　　融360数(shù)字科(kē)技研究院分(fēn)析师刘银平对财联社记者表示，理财产品收益率超过银行贷(dài)款利(lì)率(lǜ)，可能会(huì)给部分客(kè)户(hù)钻空子的(de)机会，从银行那里获取(qǔ)的低(dī)息贷款(kuǎn)没有投入实际经营，而是(shì)拿去购买收益率更高的理财(cái)产品(pǐn)，导致资金空转，前几年结构性存款市(shì)场(chǎng)曾存在这种现象。

　　不过刘银平认(rèn)为，目前理财产品(pǐn)业绩比较基准不代表实际(jì)收(shōu)益率，净(jìng)值是(shì)不断(duàn)波(bō)动的(de)，不会一直上涨，实际上(shàng)，理财(cái)产品向(xiàng)净值化转型(xíng)之后对企业的吸引力有所减弱(ruò)。

　　上海金融(róng)与(yǔ)发展(zhǎn)实验室主任曾刚对财(cái)联社记者(zhě)表(biǎo)示，理财收(shōu)益与(yǔ)金融(róng)市场利率相对(duì)应，出现倒挂(guà)的情(qíng)况主要是即期的贷款利(lì)率与发行当期定价的(de)理财收益率(lǜ)的差异，在(zài)市场利率快速下行的时容易(yì)出现这种收(shōu)益率(lǜ)不同步的(de)脱(tuō)节现(xiàn)象。

　　曾刚认为，如(rú)果银行贷款利(lì)率(lǜ)继续下行，意味着(zhe)当期发行的理(lǐ)财产(chǎn)品的收(shōu)益率(lǜ)会同步(bù)下降。从(cóng)这一个角重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗度来看，未来一段(duàn)时间的理财产品收益率会进(jìn)入下行通(tōng)道。

　　这一判(pàn)断得到(dào)银行业内人(rén)士的认同。4月25日(rì)，某城商(shāng)行广(guǎng)州分行负(fù)责(zé)人对财联社表示，该行已经关注到理(lǐ)财收益(yì)和存(cún)贷(dài)款(kuǎn)利差的情况，理财与贷款利率差距过大(dà)必(bì)然引发资金空(kōng)转套(tào)利(lì)，这与货币(bì)政策(cè)初衷不符。估计下一步理财(cái)产品收益水(shuǐ)平要(yào)降(jiàng)低到(dào)3％以下(xià)。

　　一家头部银行理财(cái)子负责人(rén)对财联社记者(zhě)表示，考虑到理财产品底层(céng)资产大多数为(wèi)债券，而(ér)债券市场发行人大(dà)多(duō)是大型企业，理论上其收(shōu)益率(lǜ)比个贷是要低(dī)一个等(děng)级。

　　“道理(lǐ)很简单，个人的(de)信用等级比大型企(qǐ)业要低，所以(yǐ)个贷的定价(jià)理论上要比理财(cái)收益率高(gāo)才对(duì)。现在出(chū)现个贷定(dìng)价(jià)和理财产(chǎn)品持平，甚(shèn)至出(chū)现倒挂，这只能说明个人部门当(dāng)前(qián)的信(xìn)贷需求(qiú)不足，没有什么人想贷(dài)款，导致资金空转(zhuǎn)，这(zhè)也是近年(nián)来比(bǐ)较(jiào)罕见(jiàn)的(de)情况。”该负责人表示。

　　该人士同样认为，如果贷款定价持续下行未来新发(fā)理财(cái)产品收益率也会回落。“市场对(duì)利率走(zǒu)势的预期是一致的，新发(fā)的收益率未来会下来，近期整体的(de)趋势也是这样。一些(xiē)存量的(de)产品(pǐn)年(nián)化收益率近(jìn)期大幅上行，主要是因为底层资产是去年利(lì)率高(gāo)位(wèi)时候拿的，在利率走低预期下，其净值表现就会(huì)向上(shàng)拉。”

　　息差承(chéng)压将推动存款(kuǎn)利率(lǜ)进一步下(xià)行

　　受访银行人(rén)士对财联社记者称，当前贷款端定价疲软的现状，也是(shì)有(yǒu)关(guān)方面不断出(chū)手规范存款利率的核心动因。

　　4月(yuè)25日(rì)，前述中部地区大(dà)型城商(shāng)行负责人对记者表示，在贷(dài)款(kuǎn)定价上(shàng)不去的情况下，未来存款(kuǎn)利(lì)率持续下行(xíng)应(yīng)该(gāi)是大趋势，否则银行净息差(chà)承受的压力将是巨大的。“现(xiàn)在各行储蓄又(yòu)多，之前(qián)理财波动的影响还没完全消(xiāo)除(chú)，很多客户(hù)的资金(jīn)还没有出(chū)来，都压在储蓄里。”

　　有(yǒu)市(shì)场观点(diǎn)认(rèn)为，一旦第(dì)二季(jì)度贷款需求走弱得到确认(rèn)，意(yì)味着贷款利率依然有下降(jiàng)的可能性和空(kōng)间(jiān)，银行息差水平面临更(gèng)艰难的(de)局面。

　　4月(yuè)25日，苏州银(yín)行一季度显示(shì)，截(jié)至3月末，该(gāi)行净(j重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗ìng)利息收益率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降(jiàng)到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王一峰团(tuán)队最新研报认为，未来存款市场成(chéng)本(běn)管(guǎn)控仍有后手牌，“类活期”存款是重(zhòng)要抓手。其预(yù)计(jì)，后续对于存款定价自(zì)律(lǜ)管理的手段包括但不限于以下三个方(fāng)面。首先，协(xié)定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)等(děng)创新类活期存款有可能(néng)将纳入自律机制管理。现阶段，对核心定期存款而(ér)言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活(huó)期”存款缺少政策(cè)指引，未(wèi)来或将对(duì)这类(lèi)产(chǎn)品比照活期存款进行规范(fàn)；其(qí)次，同业存(cún)款套(tào)壳协议存款需(xū)继(jì)续纠正；最后，期权价(jià)值过低的(de)“假(jiǎ)”结构性存(cún)款仍(réng)须规范，后续或(huò)将结构性(xìng)存款(kuǎn)的（保底收益+期权价值(zhí)）合(hé)计同(tóng)时纳(nà)入(rù)自律机制(zhì)上限，进一步压降(jiàng)结构性存款利(lì)率。

　　王一峰团队测算认为，如果全部企业(yè)活期存款利率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右(yòu)的平(píng)均水平(píng)，则上市(shì)银(yín)行企业(yè)活期存款成本率加(jiā)权平(píng)均降幅在30bp左右(yòu)，将提振息差(chà)5.5bp左右(yòu)，影响上市银行营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗