近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商(shāng)品交易需(xū)求利多(duō)的(de)信心不足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断(duàn)走(zǒu)高(gāo)的(de)同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自(zì)身的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量(liàng)稳增(zēng)和进口(kǒu)量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹(dàn)后开(kāi)始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游(yóu)钢材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价(jià)将需求(qiú)压力(lì)向原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连(lián)跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹给(gěi)出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是目(mù)前焦(jiāo)企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均(jūn)吨焦(jiāo)盈(yíng)利接(jiē)近140元(yuán)，而下游(yóu)钢材(cái)需求并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备区别而(ér)存在很(hěn)大差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业(yè)的(de)副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的(de)经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦(jiāo)价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计(jì)划(huà)复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在(zài)偏(piān)高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存策略，致使目前(qián猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的压力(lì)。基于(yú)此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处(chù)于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依(yī)然(rán)维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本(běn)较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进(jì猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗n)口(kǒu)量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致(zhì)期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价(jià)格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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