在股市高(gāo)点成(chéng)立的(de)主动权(quán)益(yì)类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益(yì)定开(kāi)基金的整体破(pò)净率与基金(jīn)成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数(shù)量(liàng)等(děng)众多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展产品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公司旗下主动权(quán)益一年定(dìng)期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最(zuì)后一(yī)个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同(tóng)终止的情形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生(shēng)效(xiào)后，若(ruò)登(dēng)记机构完(wán)成(chéng)每个(gè)开放(fàng)期最后(hòu)一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金(jīn)多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思的基金份额持(chí)有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监(jiān)管报告和(hé)信息披露程(chéng)序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权益类定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额(é)合(hé)并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放日，目前(qián)破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益(yì)类定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定开基金大(dà)多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高点成立(lì)是基(jī)金破净(jìng)的多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思重要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成(c多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思héng)立可能(néng)是(shì)部分(fēn)基金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基(jī)金发(fā)行(xíng)角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易(yì)，而且规模也(yě)容易做大，基金(jīn)公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易(yì)出现(xiàn)一(yī)段(duàn)时间内基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者(zhě)利益(yì)，也(yě)可以树立基金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一(yī)方面，近(jìn)两(liǎng)年(nián)权益(yì)市场(chǎng)的(de)整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年不同的(de)投资(zī)策略(lüè)、不(bù)同投资范围的基(jī)金收(shōu)益率差距较大(dà)。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制(zhì)很可(kě)能(néng)会(huì)影响产品未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可(kě)能会增(zēng)加错判(pàn)的风(fēng)险，对(duì)获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机(jī)构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过(guò)均衡(héng)和多(duō)元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资机会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近一年(nián)新(xīn)成(chéng)立的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资(zī)者(zhě)的(de)心态会(huì)受到一(yī)定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心。如(rú)果破净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金发行(xíng)时，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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