钠电(diàn)池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科(kē)技是(shì)真跨(kuà)界(jiè)还(hái)是奢(shē)望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎(hū)已经(jīng)给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过(guò)于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人(rén)遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目(mù)，传(chuán)艺科技也只收(shōu)获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车(chē)式的涨跌(diē)折射的(de)是市(shì)场对传艺(yì)科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不(bù)过10多月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺(yì)科技(jì)如(rú)何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的(de)投(tóu)资成(chéng)本(běn)？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持(chí)续下(xià)行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口的产能又(yòu)该如何(hé)消化？过往(wǎng)投资(zī)计(jì)划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预(yù)期天差(chà)地别等(děng)“黑历(lì)史(shǐ)”在(zài)前，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项目如何(hé)让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂离子电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱(ruò)、钠电(diàn)池能量密度较低，导致其(qí)研(yán)发进度大大落后于(yú)了锂电池(chí)。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中(zhōng)天(tiān)之际，传(chuán)艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣布入局(jú)。彼时(shí)的公(gōng)告显(xiǎn)示，公司(sī)拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司江(jiāng)苏智纬(wěi)电子科技(jì)有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海(hǎi北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯)盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设立(lì)控股孙公司江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公(gōng)司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传(chuán)艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘(pán)后公司迫不及(jí)待(dài)召开电话(huà)会议，向合计(jì)64名分析师和(hé)个人投资者(zhě)披(pī)露跨界钠电的各种细节。根(gēn)据规划，传(chuán)艺科技(jì)钠(nà)电池(chí)项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨停(tíng)板，市(shì)值(zhí)快速(sù)实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的(de)前车在前，传艺科(kē)技开始有意(yì)无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司(sī)股价也往往在公告披露后(hòu)录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度(dù)摸高至(zhì)54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价开(kāi)始掉头向下，无论其(qí)如(rú)何发布(bù)“利好”消息，股价也再难(nán)掀(xiān)大(dà)风浪，反而(ér)随着时间的(de)推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，由于在(zài)2022年6月23日(rì)盘后，公(gōng)司迫切(qiè)召开电(diàn)话会并在《投资者(zhě)关系活动记(jì)录表》中(zhōng)对(duì)外发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公(gōng)司经营的(de)重大信息，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日才正式(shì)通过《关(guān)于对深圳证(zhèng)券交易所关注函回复的公告》补充(chōng)披露相关事项，传艺科技及公司董事(shì)长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽(lì)还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过(guò)山(shān)车”式上(shàng)下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推波助澜(lán)，但归根(gēn)结底(dǐ)还(hái)是其资(zī)金有北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯限与钠电(diàn)产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无(wú)法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司(sī)此(cǐ)前对交易所回复(fù)函(hán)和2023年度定增(zēng)预案，公(gōng)司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电(diàn)产能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消(xiāo)息(xī)，公司董(dǒng)事(shì)长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开(kāi)场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决定(dìng)，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地(dì)，用30个月的时间，新(xīn)上(shàng)钠离子(zi)电池全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负(fù)极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解(jiě)液的生(shēng)产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金(jīn)外(wài)，还需(xū)要更(gèng)多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就(jiù)需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营(yíng)式微，年赚1亿(yì)元的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大(dà)类(lèi)消费电(diàn)子零组件，具体包(bāo)括笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设(shè)备及通讯用(yòng)板(bǎn)、消费电(diàn)子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以(yǐ)来公司经营(yíng)规(guī)模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年(nián)递(dì)增，到2022年(nián)达(dá)到(dào)19.99亿(yì)元，翻了(le)近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微(wēi)，公司盈利(lì)水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增长乏(fá)力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营活(huó)动产生的(de)现金流量净(jìng)额4.46亿元；截(jié)至去年末(mò)，公司(sī)货(huò)币(bì)资(zī)金仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾(céng)详细披(pī)露(lù)过2GWh项目资(zī)金(jīn)来源：截(jié)至2022年(nián)5月(yuè)31日(rì)，公(gōng)司可用(yòng)于钠离(lí)子电池(chí)项目(mù)的(de)自有资(zī)金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在投资钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技给深交所的回函

　　很明显，一(yī)开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银(yín)行贷(dài)款解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右(yòu)，同(tóng)样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告(gào)称(chēng)，传艺科(kē)技(jì)及子公(gōng)司拟向工商银行、农业银行(xíng)等组成的(de)联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷(dài)款，用于公司(sī)钠电池项目。根据最新的调研(yán)记(jì)录，“截至目(mù)前，牵(qiān)头银(yín)行已审批通过，参团银行处(chù)于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对象(xiàng)发行股票预案(àn)》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电(diàn)池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测(cè)算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿元外(wài)，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这(zhè)部(bù)分缺口，传(chuán)艺科技(jì)甚(shèn)至将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资(zī)。至于上述邹(zōu)伟(wěi)民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今(jīn)年(nián)销(xiāo)售(shòu)不(bù)低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达(dá)产达效(xiào)后，可(kě)实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科(kē)技的钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目真如邹伟民在近日(rì)的(de)演讲中所言(yán)照进现(xiàn)实，几年(nián)后公司(sī)营收将(jiāng)在当前(qián)基础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价(jià)显示，市场(chǎng)对这个故事并(bìng)不再买账，除了(le)资金实力有限公司外(wài)，核心还(hái)在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来(lái)看，传艺钠电北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯的(de)钠电池(chí)与巨头们不相上下(xià)，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能(néng)源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电(diàn)动车(chē)和低速电动车领域实(shí)现装车应用。而(ér)传艺(yì)科技除了在岁末(mò)年初(chū)公告与中祥航(háng)业、江苏新能源、德博新能源签订项目(mù)合(hé)作(zuò)或战略(lüè)合作(zuò)协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问及(jí)客户(hù)情况时(shí)，公司都(dōu)以“目前订单下游运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个领域(yù)”“公司钠离子(zi)电池送(sòng)样后客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与多(duō)名(míng)客户签订了销售订单(dān)”“公司已(yǐ)与多家知名两(liǎng)轮电动车(chē)品牌开展(zhǎn)送样和(hé)合作意向洽谈等(děng)工作”等进(jìn)行回(huí)复。至于(yú)具体的客户名称和订(dìng)单(dān)金额(é)，一(yī)直(zhí)语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能(néng)落地正(zhèng)数倍级(jí)增长。上(shàng)海(hǎi)钢联新(xīn)能源(yuán)事(shì)业部(bù)钠(nà)电池分析(xī)师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目落地(dì)产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新(xīn)发布(bù)数据则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年(nián)钠电池落地产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率，钠电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的市(shì)场规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来才会有较大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应(yīng)用到多元化(huà)场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却(què)十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者关系(xì)活(huó)动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在(zài)此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到(dào)台前(qián)的，去(qù)年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日(rì)电碳价格(gé)均价(jià)已经跌至18万(wàn)元/吨。一(yī)时间，锂价持续(xù)下跌(diē)会否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商(shāng)业化进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院士(shì)欧(ōu)阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池(chí)能够起(qǐ)到对锂电(diàn)池的(de)平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流(liú)。锂(lǐ)价一(yī)便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要(yào)发(fā)展，因为它是锂离(lí)子电池的一(yī)个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠(nà)电建设成本接近，目前三元钠电量(liàng)产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度(dù)的(de)也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下降40％以(yǐ)上，所以目前(qián)已经和钠电池成(chéng)本基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅下(xià)降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和(hé)锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在(zài)20万(wàn)以下(xià)时，锂电池(chí)对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪(jì)总裁(cái)助(zhù)理刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完(wán)善(shàn)后，规(guī)模量(liàng)产后钠离子电池正、负极材料(liào)价格可(kě)降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的理(lǐ)论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价可(kě)能(néng)，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本优势就(jiù)依然存在，并且随着(zhe)技术不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的降本空间有望进(jìn)一步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规模化完成后，能(néng)和锂离(lí)子电池的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的(de)成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万(wàn)以上时(shí)，成熟后的(de)钠离子电池(chí)有(yǒu)一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠(nà)离子电池在(zài)动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺(yì)科技在内，诸多入局钠电池(chí)的企业都言(yán)锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业化(huà)进程(chéng)。但(dàn)随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例(lì)，其在1月9日的(de)调研记(jì)录中曾表示，公司钠(nà)电(diàn)池定(dìng)价主要根据碳酸(suān)锂的价格，一般(bān)给到客(kè)户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺乏(fá)长远投(tóu)资(zī)定力(lì) 过往项(xiàng)目(mù)频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化(huà)之外，市场(chǎng)还(hái)担(dān)忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军(jūn)钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在(zài)投资(zī)上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目。然2018年(nián)4月(yuè)公司就变(biàn)更募资用途(tú)，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元分别用于3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)，已经使用了(le)7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生产项目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)的实施地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实(shí)施地(dì)点变更为重庆(qìng)市合川区工(gōng)业(yè)园区(qū)核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传(chuán)艺科(kē)技变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生(shēng)变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目（已投入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并将该项目(mù)剩(shèng)余资(zī)金(jīn)全(quán)部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设，并将后(hòu)者(zhě)的产能从1600万台(tái)提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募(mù)资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建(jiàn)设项目(mù)。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌(líng)波路33号(hào)改建至江苏省高邮市(shì)经开区凌波(bō)路(lù)49号的闲置厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩余募(mù)资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子(zi)电池(chí)制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计(jì)划的地点、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原有(yǒu)的投入(rù)打水(shuǐ)飘、投资效率(lǜ)低(dī)下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该项目(mù)就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平方(fāng)米中高(gāo)端印(yìn)制(zhì)电路板建设项目建设期也仅12个月，预计(jì)达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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