5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易(yì)日(rì)即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名)只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年(nián)以来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收市新低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施(shī)，加大了(le)市场对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出(chū)现了(le)比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民币(bì)汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美(měi)两边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危(wēi)机(jī)影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资(zī)金(jīn)面或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费(fèi)复苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能(néng)有望成为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的(de)市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名(jǐng)下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的(de)投资性(xìng)价比，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概(gài)率事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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