近日，国内上市交(jiāo)易(yì)的4只公募商品期(qī)货基金陆续公(gōng)布了一(yī)季报。在一(yī)季度商品市场(chǎng)整(zhěng)体下(xià)跌(diē)的(de)背(bèi)景下，4只公募(mù)商品期货基金也表(biǎo)现不佳，仅(jǐn)建信能源化工期货(huò)ETF利润为(wèi)正(zhèng)。值得注意的是，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF份额(é)在报(bào)告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅(fú)近三(sān)成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益和利润(rùn)方面，一(yī)季度，建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何区别？4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基(jī)金(jīn)在一季报中(zhōng)均提及，本期已实(shí)现收益指(zhǐ)基金本期利(lì)息收入、投资收(shōu)益(yì)、其他收(shōu)入（不含公允价(jià)值变动(dòng)收益(yì)）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期(qī)利润为本期(qī)已实(shí)现(xiàn)收益(yì)加上本期公(gōng)允价值变动(dòng)收(shōu)益(yì)。

　　期末基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)方(fāng)面(miàn)，截(jié)至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期(qī)货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产净值分(fēn)别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面(miàn)，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货(hu给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么ò)LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增(zēng)长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出(chū)投资者的偏好。从份额变(biàn)动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他(tā)3只商品期(qī)货基(jī)金均受到净申(shēn)购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额(é)较(jiào)期初增(zēng)加(jiā)4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建(jiàn)信(xìn)能源化工期货(huò)ETF份(fèn)额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF份(fèn)额较期(qī)初增加给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么700万(wàn)份至1.95亿份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆粕市场整体走出下跌行(xíng)情，华夏基金(jīn)认为，主要原因有以(yǐ)下几(jǐ)点：首(shǒu)先，美(měi)国硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)消(xiāo)息在资本市场持续(xù)发酵(jiào)，导致(zhì)了原油以及美豆等大宗商品价格(gé)下跌，引(yǐn)领国(guó)内豆(dòu)粕(pò)价格下挫；其次，国内现货供(gōng)应(yīng)相对充裕(yù)，由于加(jiā)工利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个(gè)月国内大豆到(dào)港量趋于增(zēng)加，同时由于下游提货消(xiāo)极，油厂豆粕(pò)不断(duàn)累(lèi)库，部分(fēn)油厂甚(shèn)至出现胀库现象，导致(zhì)豆粕(pò)现货(huò)跌幅过大；最(zuì)后，需求(qiú)端低迷(mí)不振，由于春节前养殖(zhí)产品集(jí)中(zhōng)出栏，春节(jié)后一(yī)段时间一般是豆(dòu)粕需求(qiú)淡季，而今(jīn)年由(yóu)于生猪价(jià)格持续下(xià)行(xíng)，养殖业复(fù)产(chǎn)积极(jí)性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆(dòu)粕需求更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提(tí)货(huò)量处于偏低水平。

　　关于报(bào)告期内基金投(tóu)资策略和运作分析，国(guó)投瑞(ruì)银基金表示，一(yī)季度(dù)白银在(zài)初期两个月(yuè)处(chù)于(yú)振荡调整(zhěng)，在(zài)三月份又(yòu)很快反弹至年初位置(zhì)。黄金较白银(yín)表(biǎo)现更为强势，金银比价有所抬升。前期走(zǒu)势主要受制于(yú)白银工业属性及美(měi)联储加(jiā)息(xī)预期升温(wēn)影响，白银表现(xiàn)出更高的波动性。后期(qī)则主要是欧美银行(xíng)业出现(xiàn)流动性危机，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了市场对于美联(lián)储的(de)加息预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为(wèi)，美联储货币(bì)政策调(diào)整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同(tóng)时(shí)也需关注突发(fā)地(dì)缘政治、金融体系的流(liú)动性风险、新兴经济(jì)体债务风险等黑天鹅事(shì)件的(de)影响。今年以来，美联储已(yǐ)连续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵(zhèn)图(tú)显示美(měi)联储今年或还有(yǒu)一次加(jiā)息。随着美(měi)国(guó)加息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有利(lì)，贵金属配置(zhì)价值进一步提(tí)升。考虑到白(bái)银的高(gāo)弹性及金银比价的相对高位，建议择机积极配置。

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