5月12日晚(wǎn)间，根(gēn)据(jù)美国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓(cāng)规(guī)模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资(zī)产在美(měi)股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前(qián)十大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市(shì)值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林(lín)资产一季(jì)度前(qián)五大卖(mài)出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓(cāng)股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度对比，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度(dù)增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今(jīn)年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的(de)策(cè)略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓(cāng)股第(dì)七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第(dì)二大重(zhòng)仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未(wèi)来(lái)，期末持股(gǔ)数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

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　　景林资产认为(wèi)，从全(quán)行业(yè)来(lái)看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前(qián)行业政(zhèng)策(cè)环境(jìng)趋(qū)于稳定，但过程中很(hěn)多公司退(tuì)出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科(kē)之外的(de)教育领(lǐng)域业务(wù)基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复(fù)增长，同时(shí)素(sù)质(zhì)教(jiào)育(yù)、直(zhí)播(bō)电商业(yè)务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当(dāng)时的(de)估值(zhí)下有足(zú)够(gòu)的安全边(biān)际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到了相(xiāng)关的积(jī)极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅资产对(duì)于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易(yì)委员会公开(kāi)资(zī)料显示，截至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资(zī)产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观(guān)数据信(xìn)息罗列，不构成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧(jù)降温，市场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度(dù)成(chéng)为(wèi)信贷(dài)回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回(huí)落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评(píng)称，4月(yuè)下(xià)旬票据(jù)利率先下(xià)后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力很大，一(yī)直在压降票(piào)据等(děng)低(dī)效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要(yào)让大家看到(dào)宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金(jīn)博弈(yì)的背景不(bù)改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特(tè)估(gū)，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月(yuè)还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智(zhì)能(néng)这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之(zhī)下(xià)，再(zài)想继续(xù)向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰之间无(wú)法(fǎ)两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，市场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本(běn)不符合他们的(de)机构审(shěn)美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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