昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共(gòng)和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升(shēng)到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个(gè)月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开(kāi)低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解决(jué)不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么注意的(de)是(shì)，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需(xū)要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经(jīng)济(jì)预测(cè)的(de)准确度通常存(cún)在挑战，善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么他上述(shù)提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压(yā)力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐(lè)观；三是(shì)交(jiāo)易者在(zài)对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱玻(bō)璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主要(yào)原因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供(gōng)需(xū)关(guān)系也存在一(yī)定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期(qī)价(jià)格(gé)松动，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信(xìn)息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期(qī)下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至(zhì)成(chéng)本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游(yóu)的备货(huò)意(yì)愿(yuàn)何时能(néng)够起来(lái)：一(yī)是等待(dài)下游的原料(liào)库(kù)存(cún)消耗，二(èr)是对(duì)未来(lái)的需求是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需(xū)求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要(yào)关(guān)注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月(yuè)供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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