财联社6月3日讯(xùn)（编辑(jí) 刘越）啤酒(jiǔ)行业(yè)具备明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来(lái)是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内(nèi)火爆的淄博烧烤一定程度上助力啤酒行业“淡季(jì)不淡”，盛夏(xià)旺(wàng)季更是值(zhí)得(dé)投资者期待。

　　从一季度业(yè)绩(jì)来看，燕京啤(pí)酒以近74倍的同比(bǐ)增速“一骑绝尘(chén)”，青岛(dǎo)啤(pí)酒、重庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒的(de)同比增速也(yě)分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营(yíng)收突破百亿元。但包括(kuò)百(bǎi)威亚太、兰州黄河(hé)和西藏发(fā)展在内(nèi)的外资系啤酒公(gōng)司基本面仍然堪忧(yōu)，业绩下滑或亏损，本土与外资两(liǎng)大(dà)阵营的分化(huà)明显。

　　去(qù)年消费(fèi)整体(tǐ)偏低迷，啤酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)则堪称(chēng)一抹(mǒ)亮色。民生证券王言海5月8日(rì)发布的(de)研(yán)报指出，2022年(nián)啤酒板块营收稳增、归母净利润高增；2023年伴随(suí)疫情扰动褪去，下游场(chǎng)景逐(zhú)步复苏，叠加成(chéng)本(běn)压(yā)力边际(jì)缓解，23Q1营(yíng)收、利(lì)润相比去年同(tóng)期明(míng)显(xiǎn)提(tí)速。国(guó)盛证券符蓉(róng)预计2023年将(jiāng)是啤(pí)酒龙(lóng)头弱势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国市场颓(tuí)势明显 大鱼(yú)吃小鱼后“五(wǔ)强争霸”格(gé)局(jú)或(huò)成“一超多(duō)强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低点迄今(jīn)股(gǔ)价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目前(qián)总市(shì)值超1600亿(yì)港元，后者总(zǒng)市(shì)值超(chāo)1300亿(yì)元。燕京啤酒(jiǔ)、重庆啤(pí)酒和珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)股价同期(qī)累计最大(dà)涨幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意(yì)的是，自2021年高点迄今重(zhòng)庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则跌超三成(chéng)。送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由>

　　上世(shì)纪80年代(dài)中国实施“啤酒(jiǔ)专(zhuān)项工(gōng)程(chéng)”后，啤(pí)酒产(chǎn)业兴起(qǐ)，北京的燕京、上海的力波、福建(jiàn)的(de)惠泉、新(xīn)疆的(de)乌苏、兰州的黄河、重(zhòng)庆的山(shān)城、四川的(de)蓝(lán)剑、桂林的漓泉、河南的金星(xīng)、陕西的汉斯等，几乎(hū)每座城市(shì)都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的(de)阶段后，2016年，中国啤酒市场五强(qiáng)争霸，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场(chǎng)份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年(nián)，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫(xīn)证券孙山山4月24日发布(bù)的研报罗列(liè)五大(dà)巨(jù)头(tóu)的具体市场份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、百(bǎi)威亚太（百(bǎi)威英博(bó)子公司）、燕京啤(pí)酒、嘉士伯(bó)市(shì)占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙(sūn)山(shān)山指出，我国(guó)啤酒行(xíng)业CR1市占率属于中等水(shuǐ)平，市场集中度仍有提升空间，待CR1市占率提升(shēng)后头部企业将有望进(jìn)一步提升盈利水(shuǐ)平。分(fēn)析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势(shì)不变，经过一段时(shí)间的此(cǐ)消彼长，持续多年的(de)“五强争霸”格局，将演变(biàn)为“一超多强”：华润(rùn)啤酒把青(qīng)岛啤酒和百(bǎi)威英博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追(zhuī)上(shàng)来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意(yì)的(de)是，这几年，外(wài)资(zī)啤(pí)酒在中国市场颓势明显，百(bǎi)威(wēi)英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年的(de)营(yíng)业(yè)利润增长将低于去年(nián)的水平，研报指出重庆(qìng)啤酒为嘉士伯在(zài)华运营啤酒资产(chǎn)唯(wéi)一平(píng)台，并(bìng)将乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒在中国多个地区的销售权(quán)划归重(zhòng)庆啤酒。

　　主流厂商纷(fēn)纷(fēn)提价 占据高端如同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人士指(zhǐ)出，这几年(nián)啤酒行业的业绩增(zēng)长(zhǎng)，多亏了高(gāo)端化(huà)。此前多年，高端啤(pí)酒市场主要由外资啤酒百威(wēi)英博、嘉士伯、喜(xǐ)力等(děng)品牌(pái)牢(láo)牢掌控。近年(nián)来，本土啤酒开始发力。以销(xiāo)量最(zuì)大的华(huá)润雪(xuě)花啤酒(jiǔ)为例，早年畅销(xiāo)大江南北的(de)大绿棒子，现在(zài)已(yǐ)经很难见到了，各(gè)种(zhǒng)纯生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒(jiǔ)行(xíng)业处于产业链(liàn)中游，对上(shàng)游成本敏感，大麦、玻(bō)璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本主(zhǔ)要(yào)材料(liào)；下游终端议价能力较强，进入存量竞(jìng)争(zhēng)时(shí)代(dài)后(hòu)，企业为向(xiàng)高端化(huà)转型已多次(cì)实施提价(jià)举措(cuò)。符蓉指出，2023年(nián)餐饮等(děng)现饮消费场(chǎng)景恢复将加速各啤酒龙头产(chǎn)品(pǐn)结构优化、加速高(gāo)端(duān)化进(jìn)程，2023年吨价提升幅度或(huò)不弱于成(chéng)本催生(shēng)普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提(tí)价(jià)，近几年时有发(fā)生。啤(pí)酒(jiǔ)提价(jià)涨幅、频次、企业参与数量(liàng)高增，提价区域(yù)由部分到(dào)全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等(děng)主(zhǔ)流厂商(shāng)纷纷提(tí)价，中高低档均有所(suǒ)涉(shè)及。勇闯天涯出(chū)厂(chǎng)价提升0.5元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)，崂山(shān)啤(pí)酒零售价从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒市(shì)场(chǎng)的(de)产品价格稳(wěn)定在3-5元区间，如今(jīn)，已经整体(tǐ)进入了6-8元价格带(dài)。甚至，巨头(tóu)们纷纷(fēn)推出千元啤(pí)酒，华润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的“一世传(chuán)奇”，百威啤酒的“大师(shī)传奇”，都(dōu)是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中(zhōng)档高(gāo)端齐发力 高端化(huà)势能锐(ruì)不可(kě)挡

　　华鑫证券指出(chū)，在百元(yuán)级产品上，青岛啤酒率先在2020年率(lǜ)先推出“百年之旅”，售价388元(yuán)，并在2022年推出价值(zhí)1399元(yuán)的“一世传奇(qí)”；超高端产品方(fāng)面，青岛啤酒布局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达(dá)72元(yuán)/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月(yuè)29日发(fā)布的研报指出，青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐发力，高端化势能锐(ruì)不可当。产品端方面，公司(sī)在(zài)坚持纯(chún)生系(xì)及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步提升(shēng)中档(dàng)崂山品牌占比，并借助桶(tǒng)啤、白啤等高(gāo)端产品放(fàng)量，带动整(zhěng)体产(chǎn)品结构(gòu)持续升级。随着23年现(xiàn)饮(yǐn)场景全(quán)面复苏(sū)叠(dié)加(jiā)去年Q2以来低基数效应，预计(jì)公司全(quán)年业绩将维(wéi)持(chí)高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力(lì)如虎(hǔ)添翼 但(dàn)目前主(zhǔ)要销量来自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力(lì)中国(guó)正式完成交(jiāo)割。1863年创(chuàng)立于荷兰的喜力，旗下拥有上(shàng)百家(jiā)酒厂，连(lián)续多年跻身世界(jiè)500强榜单(dān)。而收购方(fāng)华润(rùn)啤酒，满(mǎn)打满算也(yě)才30岁(suì)，借此拓展高端市场。华鑫(xīn)证券(quàn)指出(chū)，华润啤酒高端及超高端(duān)产品仅占(zhàn)其收入占比17%，而(ér)经(jīng)济型（5元(yuán)以下(xià)）产品(pǐn)收入占比达47%，表明目前市场(chǎng)更(gèng)加认(rèn)可、熟(shú)悉其经济型产品(pǐn)如(rú)勇闯天(tiān)涯(yá)等(děng)，但对其高端产品认知度或接受度相对偏低。公司提价空间较大，高端化完成后利润可期(qī)送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能持续开拓(tuò)市场

　　作为曾经国产啤酒行业的(de)老大(dà)哥，燕京啤酒近(jìn)几(jǐ)年风(fēng)光不在。不(bù)仅销(xiāo)售范围(wéi)收缩不(bù)少，被雪花(huā)和(hé)青岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营业额甚至被重(zhòng)庆啤(pí)酒反(fǎn)超。但燕京(jīng)啤酒去(qù)年业绩爆发，营(yíng)业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利(lì)润3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤(pí)酒突(tū)破增长瓶颈的秘诀，是高端新品(pǐn)燕京U8的成功营(yíng)销，以及旗(qí)下燕京酒號社区(qū)小酒馆这(zhè)种(zhǒng)新零售业态的(de)落地生根。中邮证(zhèng)券分析(xī)师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度(dù)销(xiāo)量同增约(yuē)50%，公司借助U8势能持续(xù)开拓(tuò)市场，推动整体(tǐ)销量同增(zēng)13%至96.31万千升，同(tóng)时带(dài)动(dòng)公司吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食品点评称，改(gǎi)革红利释放(fàng)正处起步阶段，旺季(jì)动销加速、成本(běn)优化之下，公(gōng)司业绩(jì)弹性将进一步加速(sù)。

　　此(cǐ)外，分析人士指出，精酿啤酒目前(qián)属于(yú)蓝海市场，拥有巨大发(fā)展潜力及空间，且目前行(xíng)业格局未(wèi)定，企业拥(yōng)有弯道超车机会；基于(yú)精酿啤(pí)酒多元风(fēng)味发展趋(qū)势，产(chǎn)品风味及应用场(chǎng)景布局多元化企(qǐ)业，将更加能够顺应(yīng)精酿市场(chǎng)发展趋(qū)势，拥有长期可持(chí)续发(fā)展潜力，并有望(wàng)成为行业新引领者。

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