在(zài)华尔街经济学(xué)家(jiā)和央行官(guān)员争论美国(guó)经济是否以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业选股人(rén)士将资金(jīn)从银行(xíng)等(děng)对经济敏感的股票(piào)中撤(chè)出(chū)，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数(shù)据(jù)显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低水平(píng)。对于只做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们(men)对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于商业周期的(de)起伏(fú))的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域(yù)的(de)悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防(fáng)御(yù)股的比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人们(men)相(xiāng)信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在(zài)较(jiào)高(gāo)水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于图(tú)表信号配置资产的计(jì)算机驱动策(cè)略形(xíng)成(chéng)了鲜明对(duì)比。由于股市稳步(bù)上涨和市(shì)场波动性下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波动性(xìng)目(mù)标基金等(děng)系(xì)统(tǒng)性(xìng)资稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字金管(guǎn)理公司近几个月(yuè)增(zēng)加了股(gǔ)票持(chí)有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者(zhě)仓(cāng)位模型最(zuì)能说(shuō)明(míng)这(zhè)种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至(zhì)一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很大一(yī)部分归因于(yú)那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量(liàng)化投资(zī)者，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能(稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字néng)会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化(huà)基金改变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这(zhè)还(hái)不足以让(ràng)美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在(zài)下行周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始。

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