财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来(lái)越(yuè)多的基金(jīn)经(jīng)理选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如(rú)搏一(yī)把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也(yě)证(zhèng)明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内(nèi)，众多知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知(zhī)全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模(mó)型(xíng)以及(jí)相关(guān)人(rén)工智能的产业(yè)趋(qū)势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等(děng)子板块带(dài)动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面(miàn)，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣(róng)盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累(lèi)的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该(gāi)基(jī)金增持了宁(níng)德时代、禧与喜的区别是什么，喜字logo设计通(tōng)威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙(lóng)头(tóu)通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择(zé)会在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业(yè)，你重(zhòng)仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人(rén)还(hái)是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何(hé)一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有比(bǐ)例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很难在(zài)A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他也(yě)认为这(zhè)些股票的估值体系还(hái)在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目(mù)前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的(de)确(què)认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模(mó)型的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观察到各(gè)个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资(zī)者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策(cè)略首(shǒu)席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度(dù)投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏成长风格占禧与喜的区别是什么，喜字logo设计优，尤其(qí)是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的(de)表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大(dà)多(duō)数(shù)的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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