财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾(céng)经(jīng)的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能(néng)的(de)盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是(shì)不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调(diào)仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人(rén)工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓(cāng)动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能(néng)的(de)产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新趋势(shì)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深(shēn)信(xìn)服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前(qián)招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募基金大(dà)类行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的(de)临界(jiè)值，往往预(yù)示(shì)着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看(kàn)，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试(shì)图(tú)低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元刘(liú)格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(乌鲁木齐海拔多少米高lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德(dé)时(shí)代、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东(乌鲁木齐海拔多少米高dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度最(zuì)多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力(lì)。在一(yī)季度我(wǒ)们对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了(le)一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在接受财联社记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和(hé)时(shí)间，短期(qī)内(nèi)也很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛(sài)道(dào)将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，年初至(zhì)今市(shì)场对(duì)AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算(suàn)力、模型三(sān)层(céng)中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关(guān)注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不(bù)过另一(yī)部分(fēn)市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策(cè)略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其(qí)实没(méi)有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年(nián)半导体周期要见底，本身今年(nián)科(kē)技股的(de)机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不适(shì)合在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期，但对(duì)标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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