在锂(lǐ)价初现企稳态势的(de)微妙时点，头部锂电厂商如何(hé)看待？行业去库存进展又如何？

　　披(pī)露年报和一季报后，市(shì)值近(jìn)500亿元的锂电巨(jù)头国轩高科(kē)4月28日(rì)举(jǔ)办(bàn)媒体开放日(rì)上作出一系列(liè)判断。在交流(liú)中(zhōng)，公(gōng)司管理层对中国基金报记者(zhě)表示，近期“跌(diē)跌不休”的碳(tàn)酸锂价格，或(huò)将在15-20万(wàn)元(yuán)/吨之间形成震荡。

　　同时(shí)，该(gāi)公(gōng)司一季(jì)报显示，库存(cún)“水位”已经显著降(jiàng)低，压力已并不明(míng)显。这也(yě)在一定(dìng)程度(dù)上反映了(le)电池厂商们近(jìn)期去库(kù)存动作的“一致性”。

　　而且需要注意(yì)的是，在国轩高科方面看(kàn)来，储能行业(yè)今年上升空间(jiān)预计将高于动力电(diàn)池。换(huàn)言之(zhī)，从增(zēng)速方面看(kàn)，储能有望(wàng)接棒动力(lì碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量)电池，带动电池厂商出(chū)货(huò)持续增长。

　　锂价料(liào)维(wéi)持在15-20万之间

　　作为锂电池核(hé)心原(yuán)材料(liào)，碳酸锂(lǐ)价格(gé)大起大落(luò)在市场(chǎng)上引起巨(jù)大争(zhēng)议。“就为了买100吨(dūn)碳(tàn)酸锂，我(wǒ)们(men)曾经开车16个(gè)小(xiǎo)时(shí)经过1600公(gōng)里路(lù)程，” 国(guó)轩(xuān)高科高级副总裁、中(zhōng)国业务板块(kuài)总裁王启岁笑(xiào)称。这也(yě)在一定程(chéng)度上反映(yìng)了(le)锂价迅速上涨给下游带来的阵痛。

　　不(bù)过(guò)，今年(nián)以来锂(lǐ)价又迅速击(jī)穿20万元关口，在(zài)近期才(cái)有明显企稳趋势。毕竟(jìng)，在4月(yuè)12日之(zhī)前(qián)，电池级碳酸锂价(jià)格已经连跌(diē)52天。而且(qiě)在此前30天内，价格(gé)共(gòng)计跌(diē)去19.25万元/吨。

　　而据上海钢(gāng)联数据最新显示，在4月(yuè)27日-28日两天内，电池级碳酸(suān)锂价(jià)格已经连(lián)续两日上涨，两日内(nèi)分别(bié)上涨4000元/吨和5000元/吨，从18万元/吨涨至18.9万元/吨，反弹趋势明显。

　　锂(lǐ)价在(zài)什么(me)区间(jiān)较(jiào)为(wèi)合理，国轩高科(kē)方面也给出自己研判。王启岁(suì)在会上表示，碳酸锂在15-20万(wàn)/吨的(de)区间可能形(xíng)成振荡期。“我们通过一(yī)季度观察来看，新能源行业处(chù)于(yú)稳定增长(zhǎng)阶(jiē)段，储能行业在一季度是处于(yú)投标、招标的阶段，第三季度将(jiāng)迎来大规模交付，而储能(néng)大规模(mó)交付会带来产能(néng)复苏，碳(tàn)酸锂价格预计会维(wéi)持在这个(gè)区间之内。”

　　实际上，碳酸锂价格(gé)下(xià)降，对于(yú)电池厂商的(de)毛利率提升已经有了立竿见影(yǐng)效果。

　　从(cóng)毛利率方面来(lái)看(kàn)，国轩高科在一季(jì)度达到了18.94％，较(jiào)去(qù)年全年的17.79％超(chāo)出1.15个百分点。实际上，同样(yàng)的情况也(yě)发(fā)生(shēng)在宁德(dé)时代与亿纬锂能(néng)身上(shàng)，其中宁(níng)德时代一季度(dù)毛利率为21.27％，较去年全年(nián)水平提升1.02个百分点。而亿纬(wěi)锂能(néng)则不如前两者明显，但也(yě)提升了0.4％个百分点(diǎn)。

　　王启岁(suì)也认为，在(zài)碳酸锂回归理性价格之后，新能源汽车(chē)市场会趋于较(jiào)为合理增长。“去年是(shì)600万辆，经过(guò)一季度之后(hòu)，我(wǒ)们依然判断(duàn)今年新能源汽车应(yīng)该在900-950万辆区(qū)间，”他(tā)预计。

　　据悉，国轩高科(kē)也正在加速产能(néng)扩张。其南京基地智能制(zhì)造(zào)20GWh动(dòng)力电(diàn)池项(xiàng)目、宜春(chūn)基地(dì)10GWh动力电池项目、庐江(jiāng)基(jī)地年产(chǎn)20万吨高端(duān)正(zhèng)极材(cái)料(liào)项目(mù)、桐(tóng)城基地(dì)年产40GWh动力电池项(xiàng)目一期、柳(liǔ)州(zhōu)基地年产10GWh电(diàn)池项目等(děng)多个项目相(xiāng)继投(tóu)产。据规划，国(guó)轩高科2025年(nián)产能将突破300GWh。

　　降库存效果明显

　　国轩高科的一季报显示，其截至报告(gào)期末其(qí)存(cún)货余额为6碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量5.98亿元，较去年底的(de)75.84亿元下(xià)降13％。而其(qí)一季(jì)度末，存货占总资产比例为8.38％。在去年底，这一比例(lì)为10.44％。

　　实际上，从行业整体状(zhuàng)况看，国轩(xuān)高科存货水平保持(chí)了较低(dī)位置(zhì)。国轩高科(kē)高级副总(zǒng)裁蔡毅也表示，由于(yú)公司在江西(xī)宜春碳酸锂(lǐ)原材(cái)料有(yǒu)自产能力(lì)，因此(cǐ)其外购仅补充自产(chǎn)不(bù)足(zú)，“外购只是(shì)缺多少，补多少(shǎo)，”他表示(shì)。

　　国(guó)轩高科存货水位下降，也反映(yìng)了行业整体状(zhuàng)况，不少(shǎo)电池厂(chǎng)商存货余额均在下(xià)降。其中宁德时代一季度报(bào)告显示，其库(kù)存金额已从(cóng)年初的(de)766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。

　　另外，亿纬(wěi)锂能(néng)一季(jì)报也显示，其存货金(jīn)额(é)从去年底(dǐ)的(de)85.88亿(yì)元(yuán)，降至78.6亿元，环比下滑8.48％。据记者了解，已经(jīng)有(yǒu)库存(cún)较低的电池厂商提到，库存已恢复至健康水平，后续将根据规划(huà)，逐步进行补货。

　　东吴证券近期(qī)在一份研报(bào)中指出，在电(diàn)池环节，厂商从(cóng)22Q4开始去库存，生产材料均维持极低库(kù)存，电池本身库存不(bù)足1个月；另外在中游材料方(fāng)面，正极和(hé)电(diàn)解液(yè)库存周期大幅下(xià)降至(zhì)7天左右，负极因石(shí)墨(mò)化需要一个月时间(jiān)，库存周期较长，而隔膜约为一个月正常库存。

　　该机构认为(wèi)，目(mù)前库存多集中(zhōng)于上游(yóu)锂(lǐ)盐厂，中游材料(liào)库存极低，基本保持7天的(de)最低(dī)安全库存。若下游需求恢(huī)复，将带(dài)来强烈(liè)补库需求。

　　值得注意(yì)的是，在去库存的过程(chéng)中，国(guó)轩高科也在积极尝(cháng)试“出海”。该公司在(zài)2022年加速全球化步(bù)伐，收购(gòu)博世(shì)集团的德国哥廷根工厂，于2022年6月开(kāi)始改造并已顺利(lì)投产，开(kāi)始(shǐ)欧洲本(běn)地(dì)化运(yùn)营。其年报显示(shì)，2022年该公司(sī)海外销售收入达到(dào)29.8亿元，同比增长464.76％。

　　储能相关产品(pǐn)供不应求(qiú)

　　此前市场普遍(biàn)预计(jì)，储(chǔ)能有望接棒(bàng)动力电池，带(dài)动电(diàn)池(chí)厂商出(chū)货增(zēng)长。近日，宁德时(shí)代也作出判断认(rèn)为，储能方面今(jīn)年预(yù)计(jì)增速将会比动力电池更高(gāo)。

　　王启岁在交(jiāo)流(liú)中也认同这一观点。他预(yù)计(jì)，储(chǔ)能(néng)行业今年上升(shēng)空间(jiān)预计会高于动力(lì)电池，其中国外家储市场需求预计会在下半(bàn)年放量，而国内大(dà)储市场方面，今年(nián)一季度处于(yú)招标阶段，自二季度(dù)开(kāi)始将(jiāng)进入交付阶段，目前相关产品供不(bù)应求。

　　从国轩高科披露的年报数(shù)据显示，其储能业务在2022年实现了35.08亿元的营收，同比增长幅度达到186.49％，已经高于其(qí)动力电池业务116.4％的增速。按照这一数据计(jì)算，储能业务已经(jīng)占到(dào)其总营收的15.22％，而在2021年，这一比例为(wèi)11.82％。

　　王启岁直言，储(chǔ)能行业(yè)的(de)空间(jiān)比(bǐ)动力电池上升空间更大，“这是一个需求(qiú)量大于供(gōng)应量(liàng)的领域，不(bù)存(cún)在需求(qiú)疲软或者是产能(néng)过(guò)剩。”

　　他指出，首(shǒu)先在家储环节，因为(wèi)涉及到用电需求，每年到了第二季度开始(shǐ)后才爆(bào)发(fā)。而在大储环节，国内下游招标(biāo)、立项都在一(yī)季度，真正出(chū)货是在二(èr)季度以后，目前订单(dān)状(zhuàng)况看(kàn)来是供不应求。此外，海外的(de)客户也正逐渐接受中(zhōng)国的标准化集(jí)装(zhuāng)箱产品(pǐn)。

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