如(rú)果要(yào)论二季度迄(qì)今，全球股票市场中最(zuì)为靓(jìng)丽的(de)一道“风景线(xiàn)”，那(nà)么显然非日本股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点，创下(xià)了(le)自(zì)1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股(gǔ)今年以来(lái)的强势：东证指数(shù)年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过(guò)了(le)标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本股市的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到(dào)二季度(dù)迄今(jīn)的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在(zài)全球(qiú)主要股指(zhǐ)中几无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一(yī)举(jǔ)领涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多(duō)国际市场的投资者(zhě)而(ér)言，近来提到日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都(dōu)是“股神”巴(bā)菲特(tè)在上月对日本市场表现(xiàn)出的强(qiáng)烈(liè)投资意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了(le)日本五大(dà)商社仓位，令越来(lái)越多的业内(nèi)人士开始注意到这(zhè)一全球第(dì)三大经(jīng)济(jì)体(tǐ)的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本(běn)一寸多少厘米公分 一寸是几个手指轮爆发(fā)背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显(xiǎn)然没那么简单！事实(shí)上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实也(yě)正是其他(tā)人(rén)眼下正在看到(dào)的，人们对日股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推动着(zhe)日股上(shàng)涨？“干货(huò)”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示(shì)，外国投资者目前(qián)已经连续第六(liù)周成为了(le)日本股票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投(tóu)资者大(dà)举涌入(rù)了日股(gǔ)股(gǔ)票和期货(huò)市场，净流(liú)入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资(zī)金流入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的数(shù)据，在截至5月12日(rì)的(de)最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票(piào)和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见(jiàn)过外国(guó)投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统(tǒng)不(bù)稳(wěn)定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来越多(duō)的(de)海外投资者似乎(hū)看到了日本股市作为(wèi)避(bì)险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给(gěi)人(rén)的长期低迷印象正在(zài)减弱(ruò)，持(chí)续(xù)稳定(dìng)在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及(jí)股神(shén)巴菲特对日本五大(dà)商(shāng)社的增持，也令不少(shǎo)海外投资(zī)者(zhě)对投资(zī)日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近(jìn)来已(yǐ)受到了越来越(yuè)多平时不(bù)太关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本(běn)股市的(de)涨幅超过美股后(hòu)，开(kāi)始调查其(qí)中(zhōng)的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进(jìn)一步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意(yì)的现象是，在巴菲(fēi)特上(shàng)月(yuè)公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继造访(fǎng)日(rì)本。这些(xiē)海外资金有(yǒu)意复制巴菲(fēi)特的(de)策略，通过低成本日元融(róng)资押(yā)注(zhù)高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特(tè)在日本五大(dà)商(shāng)社上的加大(dà)投(tóu)资，也存在(zài)着在国际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽(suī)然(rán)巴菲特相信美(měi)国(guó)的(de)增长潜力，但(dàn)过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全(quán)球(qiú)投资(zī)策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是(shì)在(zài)波(bō)动性远低于美(měi)国科技股的情况下实(shí)现(xiàn)的。这意味着(zhe)日本股市(shì)对美国投资(zī)者来(lái)说应该颇有吸引力。对美国债务(wù)上限的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业(yè)银(yín)行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一份报(bào)告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日本(běn)股票(piào)维(wéi)持超(chāo)配，并偏(piān)向银行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次(cì)的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资(zī)者今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令人失望的低回(huí)报。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多(duō)元化分散(sàn)投资的需求(qiú)，他们(men)又(yòu)为何铁了心(xīn)一(yī)定要来日本(běn)市场(chǎng)？日本市场的(de)吸引力就一定远超全球其他(tā)地区(qū)吗？

　　这便不得不(bù)提日本(běn)市场(chǎng)眼下正(zhèng)经历的一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治(zhì)理标(biāo)准的提高，以及(jí)企业(yè)部门推动向股(gǔ)东返还(hái)现金。日本(běn)多年的(de)公司治理改(gǎi)革已开始(shǐ)见效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的(de)派息(xī)已大幅增加，在截至今(jīn)年3月的(de)财(cái)年中，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日(rì)本公司资产负(fù)债表上有净(jìng)现(xiàn)金(jīn)，而(ér)美国(guó)的这一比例只有20％多(duō)一点；东证(zhèng)指数(shù)成分(fēn)股公司中约有54％的公(gōng)司(sī)股价(jià)低于每股账面(miàn)价(jià)值，而标普500指数(shù)成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市(shì)提(tí)供了更坚实的底(dǐ)部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所(suǒ)为了(le)改(gǎi)变股价跌(diē)破每(měi)股(gǔ)净(jìng)资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请求上市企业在意(yì)识到资(zī)本(běn)成本的前(qián)提下推进经营并(bìng)公布改善(shàn)方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行(xíng)动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社(shè)推出了(le)力(lì)争“早(zǎo)日实(shí)现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计(jì)划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建设(shè)株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回购(gòu)和(hé)积极压缩政策性持股的(de)方针，该(gāi)公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本龙(lóng)头企业(yè)在近期公(gōng)布财报时，也(yě)均宣布了新的股票回购计(jì)划(huà)。不(bù)少分析师预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题(tí)正(zhèng)引起许多(duō)海外(wài)投资者的共鸣，他们(men)开始(shǐ)看到这方面(miàn)的有(yǒu)利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多(duō)公司(sī)正在回购(gòu)股份，厘清经常令人(rén)困惑的交(jiāo)叉持(chí)股(gǔ)，并在定期公开会(huì)议之前与(yǔ)股东(dōng)进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励(lì)意味着“过去两年在(zài)这方(fāng)面(miàn)发生(shēng)的事(shì)情比(bǐ)过去30年(nián)还要多(duō)”，这是股市(shì)充满活力表现(xiàn)的最大(dà)单(dān)一原因(yīn)。他们(men)对(duì)提高股本(běn)回报率有着坚定(dìng)的态度，希望市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽(kuān)松的货币政策一寸多少厘米公分 一寸是几个手指和日(rì)本相对稳健的经济(jì)基(jī)本面，显然也(yě)对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上月已(yǐ)走(zǒu)马上(shàng)任，但日本央行暂时(shí)仍未改(gǎi)变其大规(guī)模的货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标(biāo)，但植田和(hé)男依然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到了央(yāng)行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下，欧(ōu)美央行今年上半年还在持续加(jiā)息(xī)，并已被迫在物(wù)价与经济稳定之间(jiān)作出艰难抉(jué)择。继续宽松(sōng)的日本(běn)央(yāng)行眼下依(yī)然处于能让海外投资(zī)者放心(xīn)购买(mǎi)的(de)状态。

　　日(rì)本宏观经济(jì)的表现目前也相(xiāng)对(duì)更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个(gè)月日本国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了(le)近三个季度以来新高。

　　日(rì)本(běn)国家旅(lǚ)游局(jú)表示，受益(yì)于(yú)中国(guó)放宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月(yuè)商务和休闲外国游(yóu)客人数(shù)从此前(qián)的(de)182万攀升至(zhì)195万(wàn)。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计划和日本(běn)央行持续宽松(sōng)等积(jī)极因(yīn)素(sù)，日本这个(gè)世界(jiè)第三大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作(zuò)与发展组织的经济前景指数来(lái)看(kàn)，日(rì)本目(mù)前是七国集(jí)团中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三(sān)大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业的业绩似乎相当不(bù)错(cuò)，重要(yào)的(de)汽车行业预计利润将(jiāng)增长(zhǎng)。以内(nèi)需为导向的企业正受(shòu)益于入境(jìng)游增(zēng)长的前景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的(de)收益(yì)。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为(wèi)，日本(běn)股市今年(nián)的(de)涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和(hé)估值仍处(chù)于低(dī)位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提(tí)振了市场，而企业财报的(de)不俗表现或有(yǒu)望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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