今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的(de)行情主线，预(yù)计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发(fā)行导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能(néng)源产业(yè)等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市公司实(shí)现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额(é)小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万(wàn)份至100万(wàn)份(fèn)之间的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估(gū)值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市(shì)场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还(hái)各(gè)申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功能(néng)更好发(fā)挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完(wán)善的估(gū)值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本(běn)市场(chǎng)支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的(de)各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关(guān)领域在(zài)新环(huán)境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的(de)支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地(dì)。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国(guó)资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思业绩为(wèi)央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思(lì)方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国(guó)企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部(bù)基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较高的长期(qī)投资价值，或(huò)更符合(hé)机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等(děng)配置性的需(xū)求(qiú)。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的(de)推进过(guò)程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股东回报(bào)指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石(shí)油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果募(mù)集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企价值重估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情。

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