一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的(de)37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都(dōu)是(shì)机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行业(yè)和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基(jī)准的(de)步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来(lái)了大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交(jiāo)易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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