昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，美国债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知(zhī)道双(shuāng)方是(shì)否会(huì)在(zài)周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前(qián)景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日(rì)进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的(de)信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续(xù)）加(jiā)息至(zhì)那么(me)高的(de)水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有能力观察(chá)更多(duō)数(shù)据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确(què)度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能(néng)实现的(de)程(chéng)度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历(lì)史性(xìng)高(gāo)企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊(hé)玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城(chéng)期货研(yán)究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的(de)持(chí)货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存(cún)在一定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式点火，新(xīn)增天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原(yuán)片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部分(fēn)市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关(guān)注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格(gé)下跌(diē)至成本线为大(dà)概(gài)率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游深加工订(dìng)单(dān)情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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