“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布后，美国(guó)国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个(gè)基点(diǎn)以(yǐ)上(shàng)；美元(yuán)指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平(píng)均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最(zuì)大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来(lái)最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末(mò)的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业(yè)中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也显示(shì)出就业(yè)市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至(zhì)4％之前，预计(jì)还(hái)不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量(liàng)回(huí)升(shēng)，就(jiù)业(yè)市场(chǎng)供需矛盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为(wèi)工资上(shàng)涨压(yā)力开始降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注(zhù)后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整状态(tài)，预计美元(yuán)指数(shù)在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题落地(dì)，美债(zhài)收益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上(shà200克是几两 200克是多少毫升ng)行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布进一步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的(de)选(xuǎn)项之一是(shì)额(é)外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进(jìn)一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明(m200克是几两 200克是多少毫升íng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都未(wèi)能(néng)止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦(lún)特油价(jià)可能会(huì)在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分(fēn)析公(gōng)司OANDA的(de)高(gāo)级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做(zuò)空(kōng)原(yuán)油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期(qī)间采取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何(hé)决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部(bù)长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的(de)联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是(shì)因为不想，而是因为目前(qián)很难(nán)。乌(wū)克(kè)兰只是希望北(běi)约合(hé)作伙伴听到声音，这一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正获(huò)得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资(zī)格成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向(xiàng)基(jī)辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北(běi)约的(de)准备，基辅正在等待(dài)北约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯(bó)克当(dāng)地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示(shì)，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速(sù)成为北约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰(lán)提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看(kàn)，美国(guó)债务上限危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了(le)可能出(chū)现(xiàn)的美(měi)国有(yǒu)史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消(xiāo)退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月(yuè)会议(yì)或暂停加息(xī)的预期推(tuī)动下，美元指数(shù)回(huí)落至一(yī)周低(dī)点，对风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时(shí)市场(chǎng)也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅(fú)振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶期价(jià)终究支撑不(bù)力，逐步归(guī)于(yú)平静(jìng)。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传(chuán)言称国储今年(nián)将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛围再次提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶主(zhǔ)流(liú)报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为核心展开的(de)新一季(jì)交割(gē)品博弈(yì)仍然激(jī)烈(liè)。中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民(mín)生、国防安全的(de)重要战略物资(zī)。毫无(wú)疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的国际政(zhèng)治格局中，对(duì)天然橡胶的(de)储备其实是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来(lái)说(shuō)非常(cháng)小(xiǎo)，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国全(quán)年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话(huà)，性(xìng)质就不同了(le)。因为目前(qián)全年国(guó)产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一(yī)个(gè)比例(lì)。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割(gē)品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历(lì)史上(shàng)收储的影响，RU的(de)价格有可能会更(gèng)上一(yī)层楼(lóu)。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的(de)进程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候(hòu)条件的改变，产区(qū)全面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋(qū)势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析(xī)师(shī)胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应进入季节性的增(zēng)产期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全(quán)面开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由(yóu)于目前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价(jià)格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云(yún)南产(chǎn)区大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在(zài)低位(wèi)，本(běn)周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水较(jiào)多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积(jī)开割，原料(liào)数量逐步(bù)增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽然(rán)处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于(yú)季(jì)节性的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会(huì)是(shì)引发行(xíng)情上(shàng)涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对(duì)开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处(chù)于低位，轮(lún)胎厂家开工积(jī)极性尚可。而(ér)内销市场需(xū)求(qiú)表现依然偏弱，各层(céng)级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消(x200克是几两 200克是多少毫升iāo)耗前期库存为(wèi)主，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前(qián)下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积极性(xìng)不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销(xiāo)出(chū)货压(yā)力加大，为(wèi)控制成品库存压力(lì)，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎认(rèn)为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于(yú)供需两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体(tǐ)预期(qī)不同，但是(shì)整(zhěng)体来说此前(qián)市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国(guó)内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退(tuì)出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相对疲(pí)软，价格(gé)战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为(wèi)是国(guó)内需求不行，但是其实是(shì)进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还(hái)是(shì)宏(hóng)观(guān)面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇(huì)率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确方向，主要(yào)跟(gēn)随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶的数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交割品的数量(liàng)。我们中期观(guān)点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端(duān)没有天气影响的(de)情况下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价(jià)的(de)因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年(nián)来看，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有起色。外需(xū)走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构(gòu)成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节(jié)后(hòu)市场(chǎng)从交易预(yù)期开始转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不及(jí)预(yù)期，胶价(jià)因此持(chí)续(xù)承压运(yùn)行(xíng)。整体(tǐ)来(lái)看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的(de)去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需(xū)继续关注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异(yì)常状况，或将带来新的阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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