5月以来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍(réng)在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日(rì)，仍(réng)有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股囊括了(le)大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月乌鲁木齐海拔多少米高份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门(mén)之(zhī)后我们预(yù)期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更长时(shí)间，但大概(gài)率(lǜ)还(hái)是会发(fā)生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的(de)低估(gū)值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块(kuài)或(huò)许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技(jì)以(yǐ)及(jí)港股创新药(yào)等(děng)，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投(tóu)分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能(néng)应用(yòng)或利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关(乌鲁木齐海拔多少米高guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济(jì)总量数据回暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的(de)确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外(wài)经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发(fā)生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可(kě)能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注(zhù)互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来(lái)说，他(tā)们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济乌鲁木齐海拔多少米高复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)。

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