随着(zhe)一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益(yì)基(jī)金，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等(děng)。novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗p>

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年(nián)等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势(shì)优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于(novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中证全(quán)指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富(fù)科(kē)技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三(sān)分别(bié)为中(zhōng)欧信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、汇添(tiān)富外(wài)延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业(yè)分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐(zhú)步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的(de)配(pèi)置比例(lì)，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的(de)策(cè)略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字(zì)经济(jì)相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一(yī)季度(dù)的(de)主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化(huà)巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债(zhài)券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注(zhù)一季(jì)报(bào)超预期的(de)方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了(le)深(shēn)度(dù)价值和(hé)价值质量等偏价(jià)值策略的基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金(jīn)，适(shì)度增加(jiā)了(le)偏成长策(cè)略的基金的(de)配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐(zhú)那(nà)些(xiē)短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基(jī)金(jīn)。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经(jīng)济活(huó)动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处(chù)于底部向上修复(fù)的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏(sū)中(zhōng)在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关(guān)注(zhù)地(dì)产(chǎn)链以及一(yī)带一(yī)路带动下的部分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸(xī)引力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为长期(qnovo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗ī)投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复(fù)是确(què)定性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相(xiāng)机抉择(zé)加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季(jì)度(dù)市(shì)场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日(rì)出(chū)行、消费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权(quán)益(yì)市场来看(kàn)，当(dāng)前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别(bié)是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善(shàn)。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的(de)成(chéng)长空(kōng)间。

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