A股“股王(wáng)”之争进入白热化(huà)阶段，中(zhōng)国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从独(dú)占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微(wēi)弱优(yōu)势反超，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地上市(shì)，若按(àn)其A股股本计(jì)算则不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计算(suàn)，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工(gōng)智能等一系列(liè)热(rè)点催化下，中国移动今年(nián)股(gǔ)价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅(máo)台股(gǔ)价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为(wèi)，中国移动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺可(kě)能揭示着A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首之争，向来是市场关(guān)注(zhù)焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也反应着国内(nèi)经济(jì)趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚至登顶全球(qiú)资本市(shì)场市值(zhí)之首，得(dé)益于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网金融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着我国(guó)在(zài)2018年(nián)进入(rù)消费(fèi)牛(niú)市，开启了此后(hòu)三年的消费白(bái)马股大(dà)牛市(shì)，也(yě)成就1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱了如今贵(guì)州茅台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信(xìn)公众号市值观察(chá)4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但(dàn)在高端白(bái)酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行业的(de)终端动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是(shì)开始(shǐ)对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了(le)离不开国(guó)家(jiā)政策持(chí)续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的人(rén)工智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前(qián)美股(gǔ)市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技进步已成提(tí)升生产力的重要(yào)因素(sù)，二级市场对科(kē)技(jì)企业的态度能一定程度(dù)显示出科技企业的(de)竞争力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中国移动为代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也(yě)预示着(zhe)市(shì)场(chǎng)中的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度(dù)转型的背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身(shēn)的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达(dá)证券研报(bào)表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步(bù)发展，将(jiāng)拉动底层云计算(suàn)业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道(dào)运营商向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁(qiān)升级(jí)，有望首先迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日研报显示(shì)，2022年(nián)底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三大运营商(shāng)股价(jià)涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表(biǎo)的三(sān)大运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新魔法(fǎ)能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间(jiān)以来，A股市(shì)场一直流传着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱”的传说，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅(máo)台的上市公司，在(zài)风(fēng)光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本次(cì)中国移动直(zhí)接在(zài)市值上超越茅台(tái)，结果是(shì)否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的(de)中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依(yī)托船舶业景(jǐng)气(qì)度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩(suō)水(shuǐ)至30元附(fù)近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价毫无(wú)原(yuán)因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上述公(gōng)司的陨落大(dà)部分主(zhǔ)要(yào)是(shì)由于行业景气度(dù)变化以及股(gǔ)市景(jǐng)气度(dù)无(wú)法(fǎ)维持(chí)。而茅(máo)台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最(zuì)终一次(cì)次(cì)甩开(kāi)这些曾经短暂领先者。对(duì)于一家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实(shí)际(jì)需要看(kàn)公(gōng)司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍的中国(guó)移(yí)动，为什么此前市值(zhí)却一直不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归(guī)结为两个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一(yī)方面即是(shì)成本方(fāng)面的问题，中国移动本(běn)质作为通信基础设施(shī)企(qǐ)业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资本开(kāi)支，也不需要面临(lín)追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不(bù)大(dà)，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是(shì)有着一个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期(qī)来(lái)看，一系列信号表(biǎo)明中(zhōng)国移动可能正在(zài)迎来一些变(biàn)化(huà)。

1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱　　随着5G建设高峰期的(de)结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后(hòu)一年(nián)，2023年起资(zī)本(běn)开支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资(zī)本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据(jù)业内人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开支(zhī)占收(shōu)入比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半(bàn)场，行(xíng)业(yè)重心已(yǐ)转向产(chǎn)业互联网和智能化(huà)，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机遇。信(xìn)达证券研报(bào)表示，中国(guó)移动数字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第(dì)二(èr)曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去年(nián)公司数字(zì)化转型收入对主营(yíng)业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收(shōu)入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动(dòng)云收入规模(mó)实现(xiàn)新跨(kuà)越，去(qù)年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵营。

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