分析人士称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全(quán)市(shì)场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布(bù)局、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基(jī)金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实(shí)施，从(cóng)风险(xiǎn)管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规(guī)模控制(zhì)、申赎(shú)管理等多(duō)方(fāng)面对(duì)重要货币市(shì)场(chǎng)基金的基金管理人提出了更为严(yán)格(gé)审慎的(de)要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风险管理能力和透(tòu)明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能(néng)会(huì)对(duì)部分(fēn)追求高(gāo)收益的投资者造成一定影响。此外(wài)，预计(jì)全市场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)是指因基(jī)金资(zī)产规模(mó)较(jiào)大或者投资者(zhě)人数较多、与其他金融(róng)机构或者金融产品(pǐn)关联性较强(qiáng)，如(rú)发生重大(dà)风(fēng)险，可能对资本(běn)市场和金融体系产生重大不利影(yǐng)响的(de)货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会(huì)被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条件(jiàn)的(de)，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当在10个(gè)工(gōng)作日内主动向(xiàng)中(zhōng)国证监会(huì)报告(gào)：基金资产(chǎn)净值连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份额持有人数(shù)量连续(xù)20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监会认定的(de)符合重(zhòng)要货币市场基金特征的其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币、易(yì)方达易理财货币(bì)A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模(mó)超过(guò)2000亿元。其中，天弘余(yú)额(é)宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额(é)宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模(mó)超过(guò)2000亿元或者投资(zī)者数量(liàng)大(dà)于5000万(wàn)个的(de)货币市场基金，监管要求(qiú)更(gèng)加严格(gé)，基金管理人需要增(zēng)强抗风险能力，并明确风险防控与处(chù)置(zhì)机制。这(zhè)将促(cù)使基金公(gōng)司更加注重风(fēng)险管理(lǐ)和产品合规性，提高产品的透(tòu)明度和(hé)稳定性(xìng)，从(cóng)而(ér)保护(hù)投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提(tí)升(shēng)资(zī)管机构的风险管(虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思guǎn)理(lǐ)能力，实现风(fēng)险分散化，防止风(fēng)险过度(dù)集中(zhōng)、对(duì)金融安全产生不利(lì)影(yǐng)响。在提升(shēng)风(fēng)控水平的前提下，引导高(gāo)收(shōu)益(yì)产品打破刚(gāng)兑，高安全(quán)产品收益率回落至(zhì)与(yǔ)其风(fēng)险相匹(pǐ)配(pèi)的(de)合(hé)理水平。随(suí)着资(zī)管新(xīn)规的逐步落地，回(huí)归(guī)本源的主动类资管产(chǎn)品(pǐn)迎来发(fā)展(zhǎn)良(liáng)机，财富(fù)管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的(de)附(fù)加监管要求(qiú)，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期(qī)稳健的(de)经营(yíng)和(hé)投资理念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备、系统运营、客(kè)户服(fú)务(wù)、风险管理与危机应对等(děng)方面的(de)能力水平与(yǔ)重要货币市(shì)场(chǎng)基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目(mù)扩张基(jī)金规模。

　　值得注意(yì)的是，重(zhòng)要(yào)货币市场基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金(jīn)管理(lǐ)人的高级管理人(rén)员、基金(jīn)经理等相关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币市(shì)场(chǎng)基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也(yě)需要(yào)满足多项要求。例如，持有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)发行的证(zhèng)券市值(zhí)不得超过基(jī)金资(zī)产净值(zhí)的(de)5％；投(tóu)资于(yú)具有基金托管人资格的同一商业银行(xíng)发行的金融工具(jù)占基金资(zī)产净值(zhí)的比(bǐ)例不(bù)得超过(guò)15％；主动(dòng)投资(zī)于流动性受限资产的(de)规模合计不得超过基(jī)金资产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不(bù)得超过90天(tiān)；投资组合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基(jī)金交易(yì)行为管理方面，《暂(zàn)行规(guī)定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出(chū)现接受单一(yī)投(tóu)资者申购申请后导致其持有份额(é)超过基金总(zǒng)份额5％的(de)情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托管(guǎn)人每月从(cóng)重要货币市场基金的(de)管理费、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)中计提的风险准备金比(bǐ)例(lì)不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融防(fáng)风(fēng)险(xiǎn)的重要举措虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思。部(bù)分货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发(fā)而动全身”的重要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险(xiǎn)事(shì)件时，可能(néng)会对金融市场(chǎng)的流动性安全(quán)产生冲(chōng)击。《暂行规(guī)定》无论是从考核机制，还(hái)是从(cóng)投资比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是为了更高流动性考虑，重要(yào)货币市场基(jī)金防范流动性风险的能力(lì)将进一步提升，将有效防止出现2016年部分(fēn)货币市(shì)场(chǎng)基金类似的(de)流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金的风险防控和(hé)监督管(guǎn)理机(jī)制方面，《暂行规(guī)定(dìng)》也做出了(le)明确(què)的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管(guǎn)理人(rén)应当综合评估重(zhòng)要货币市场基金各类风险(xiǎn)的成因(yīn)、表现及影响，会同相关(guān)市场主体共(gòng)同制定合理有效的(de)风(fēng)险应对预案。风险应对(duì)预案应当报中(zhōng)国证(zhèng)监会(huì)备案，中国证(zhèng)监会对风险应对预案的有效性、合(hé)理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国(guó)证监会牵头相关部门成(chéng)立风(fēng)险处置(zhì)小(xiǎo)组，督促基金管理(lǐ)人及(jí)相关市场主体依据(jù)风险(xiǎn)应对预(yù)案等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规(guī)定》的实施对(duì)于投资(zī)者(zhě)有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货币(bì)基金的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分(fēn)投(tóu)资者造成一(yī)定影响，例如可能会(huì)对一些追(zhuī)求高(gāo)收益(yì)的投资者造成一定冲击。此外，新规可能(néng)会(huì)导(dǎo)致一些货币基金规模较小的产品退出市(shì)场，投资者需要注(zhù)意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低风险偏(piān)好的投资者(zhě)。相对于其他资(zī)管产品，货币(bì)市场基金具有着投资(zī)者数量(liàng)庞大，风(fēng)险偏(piān)好较低的(de)特点。部分规(guī)模较大的货币规模(mó)基金如出现风险事(shì)件，或将(jiāng)对社(shè)会稳(wěn)定(dìng)产生不利(lì)影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示(shì)。

　　财信(xìn)证券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》施行后，货币(bì)市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升(shēng)，未来(lái)是否在公布的重点(diǎn)货币基(jī)金名录内，可能是投资者选择(zé)考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上(shàng)将有一定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布(bù)局、调(diào)整也提出了要求。

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