5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持(chí)有美股的买方机构之一，景林的动向受到(dào)了市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美(měi)股市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一(yī)季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量(liàng)下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三(sān)个季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季(jì)度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属重点加(jiā)仓教(jiào)育(yù)股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年(nián)一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景林(lín)资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全行业(yè)来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用户(hù)对“教(jiào)育(yù)”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过(guò)程中(zhōng)很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年(nián)积累的口碑(bēi)和(hé)公信(xìn)力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在(zài)K9学科(kē)之(zhī)外的(de)教育领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播(bō)电商业务等新业务(wù)成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资(zī)金充足，当时的估(gū)值下有足(zú)够的安全边(biān)际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域(yù)也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资(zī)产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一(yī)季(jì)度(dù)末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资产大(dà)举买入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热(rè)闹了一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀(shā)跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据(jù)信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成(chéng)交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市(shì)场(chǎng)观(guān)点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原因是5月(yuè)11日晚间发布的(de)金融数据(jù)大(dà)幅低(dī)于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相比，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为(wèi)信贷(dài)回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味(wèi)着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在压降票据等低效(xiào)资(zī)产，对分行收票(piào)额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其(qí)他贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快要接近零利(lì)率了，信贷再(zài)度出现深度负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家看(kàn)到宽信用的信号出(chū)现，而(ér)这(zhè)可能还需(xū)要(yào)一定的(de)时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工智能这(zhè)边，在(zài)未有增量(liàng)资金进(jìn)场(chǎng)的情况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是(shì)罕见(jiàn)的(de)在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要(yào)有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在(zài)3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的(de)人工(gōng)智能(néng)，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大(dà)海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们的机构审(shěn)美。直白(bái)点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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