自2022年底以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出积极回暖的(de)画(huà)风，半导体(tǐ)、AI、中(zhōng)特(tè)估等主题层出(chū)不穷(qióng)，基金(jīn)经理也随之调仓换股(gǔ)，成为市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季报的披露，将明星(xīng)基金经理(lǐ)们近期(qī)投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广发(fā)、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资(zī)情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基(jī)金(jīn)经理对后市的(de)基(jī)本看法。多数明星基金经(jīng)理在一(yī)季度仍保持(chí)90％以上的高(gāo)仓位运作，仍(réng)坚(jiān)持了自己的投资风格和思路。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘彦(yàn)春表示对全(quán)年股票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来将继续保持(chí)较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多(duō)在顺周期行业中寻(xún)找投资机(jī)会。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的(de)表现(xiàn)持乐观(guān)的(de)态度(dù)，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市(shì)场权重(zhòng)倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎(zhā)实基本(běn)面验(yàn)证，预计更注重(zhòng)基(jī)本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一(yī)季报也(yě)用(yòng)相当大的(de)篇幅谈(tán)了他对一季度热门的(de)AI板块的(de)看法。他认(rèn)可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全(quán)新的技术(shù)革命，但直言(yán)客观上(shàng)当下的研究认知(zhī)还不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股快速上涨后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继(jì)续(xù)维持高仓位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的(de)基金经理，他是国内首位千(qiān)亿级(jí)主动权益(yì)基金经理，手握巨资(zī)让他分量十足。

　　从(cóng)基(jī)金君整理表(biǎo)格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金(jīn)在(zài)今(jīn)年一季(jì)度(dù)仓位基本都维持高仓位(wèi)运(yùn)作，多只基金(jīn)一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管(guǎn)理的(de)四(sì)只基金(jīn)中规模最大的一只——易(yì)方达蓝(lán)筹精选，由去年末的股票市值占基金净值比例的(de)94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了调整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易方达优质(zhì)精选、易方(fāng)达(dá)亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企(qǐ)业三年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相(xiāng)较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水平的港(gǎng)股仓位(wèi)，一季度末所管理的(de)4只基(jī)金(jīn)基本维(wéi)持和(hé)去年底的差(chà)不多(duō)的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度(dù)较大的是易方达亚洲精选，一(yī)季(jì)度末(mò)该基金持有港股和美(měi)股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置(zhì)港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了(le)科(kē)技等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，另(lìng)外，在区域分布上配置的更加均衡。个股方(fāng)面，仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司(sī)。

　　一季度增配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾讯(xùn)控股

　　张坤在(zài)投资上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投(tóu)资者需要时刻(kè)保(bǎo)持一种(zhǒng)克制(zhì)而理性的心理状态，不需要大量的行(xíng)动，而是极大的耐心，坚(jiān)持(chí)投资(zī)原则，等(děng)到机会时全力出击(jī)。他一直保持着偏低换手(shǒu)率，一季报的重仓股也(yě)基本保持稳定，只是在结构上进行(xíng)调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末持仓上看，前十大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台(tái)再(zài)次成为(wèi)该基金(jīn)的第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大(dà)重仓股，而在去年末，该基(jī)金前三大重仓股依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在季报中写道，一季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置(zhì)。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤(kūn)明显进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)了跟腾讯控股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油(yóu)新进前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而药(yào)明生(shēng)物退出(chū)前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易方达(dá)蓝筹精选和(hé)易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年(nián)持有的头号重仓股(gǔ)为贵州(zhōu)茅台，但是易方达(dá)亚洲精(jīng)选和(hé)易(yì)方达优质精选的头(tóu)号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股(gǔ)。去年(nián)底这四只(zhǐ)基金的(de)头号(hào)重(zhòng)仓股均为腾(téng)讯控(kòng)股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第(dì)一大重仓股(gǔ)，但相较去(qù)年底已经进(jìn)行了减持，同样减持的还有港交(jiāo)所(suǒ)，这(zhè)只个股(gǔ)已(yǐ)经推出了前十大重仓股之列。而美(měi)团(tuán)新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动(dòng)权益(yì)基金管理规(guī)模超过(guò)千(qiān)亿的(de)基金(jīn)经(jīng)理，但近两年A股市(shì)场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理(lǐ)规模所(suǒ)缩(suō)水。一季度末他所管理规模基本和去年(nián)底持平，整体规模逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张(zhāng)坤管理的4只基金合计总规(guī)模达(dá)到(dào)889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比三(sān)季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达优势企业(yè)三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹精选在今(jīn)年一季度(dù)规(guī)模缩(suō)水8.66亿元，目(mù)前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居(jū)基(jī)金行业“巨无霸”的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条可积累的(de) “很(hěn)长的坡”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季报(bào)中都会清晰写道自己(jǐ)的投资思路，这一次也不例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中写(xiě)到，基(jī)本面(miàn)价(jià)值(zhí)投资很吸引人的一点是，投资者可以用很长一(yī)段时间来充分观(guān)察(chá)公司(sī)的发展，等(děng)到它们用事实证明(míng)自己的成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于(yú)可(kě)积(jī)累性。具体来说(shuō)，积(jī)累体现在对基本面分析方法(fǎ)的理解和对具体行(xíng)业和企业的洞察(chá)，所(suǒ)有这些都使(shǐ)投(tóu)资者未来更(gèng)可能做出(chū)对具(jù)体投资标的(de)内(nèi)在价值的(de)准确判断。

　　如(rú)果只是针对某一次投资，积累的(de)重要(yào)性可能并不显(xiǎn)著。但(dàn)如果将投资(zī)贯(guàn)穿(chuān)一(yī)生(shēng)，并将长期(qī)复合回报作(zuò)为终级目标(biāo)，可积累性就是(shì)这一目标(biāo)的最重要(yào)保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的(de)。我们会(huì)参考(kǎo)全球产业(yè)升级(jí)的经验，持续(xù)做(zuò)深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评(píng)估企业的竞争力并(bìng)跨行业(yè)选出好的(de)公司。识别出(chū)好公司是如(rú)此重要，因为好公司不是好(hǎo)股(gǔ)票的唯一(yī)情形就(jiù)是估值过(guò)高，在其他情(qíng)形下，好公(gōng)司都会给(gěi)投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报告并(bìng)对(duì)财务数据进行系统整理和分析(xī)，是理解(jiě)企(qǐ)业基本面(miàn)的核心手段之(zhī)一(yī)。在定期报告中(zhōng)，企业的所有经(jīng)营(yíng)活(huó)动都会反映在(zài)财务数据中，定量的数据可以用来检验(yàn)并修正调研中对(duì)企业形成的定性感(gǎn)知(zhī)。如果能(néng)对一(yī)家公司(sī)过(guò)去和当前的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更有可能(néng)正确(què)评判这(zhè)家公(gōng)司的未来价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要阅读一(yī)切(qiè)。如果你对一家公(gōng)司感(gǎn)兴趣，那(nà)就(jiù)看看它的(de)年(nián)报，你就(jiù)会超过华(huá)尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你就会超过(guò)华尔街(jiē)的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都经(jīng)历过短期(qī)的经营业绩(jì)和股价(jià)的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们(men)成(chéng)功的模式(shì)往往没有变化，通过深入(rù)的研(yán)究并抓住这些关(guān)键的因素(sù)，是能(néng)够一路坚(jiān)持下来(lái)的重要因素，也(yě)通(tōng)常(cháng)意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点持仓(cāng)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三(sān)的基金经理刘格(gé)菘，其(qí)一举(jǔ)一(yī)动颇(pǒ)受关注。

　　以刘(liú)格菘管(guǎn)理的广发双擎升级为例，一季度末该(gāi)基(jī)金保持较高仓位运作(zuò)，该(gāi)基(jī)金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应(yīng)对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎升级(jí)一季(jì)度末(mò)前(qián)五大重(zhòng)仓股分别(bié)为晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重仓(cāng)股均出现在(zài)该基金(jīn)去(qù)年四(sì)季度末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报(bào)中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较(jiào)好(hǎo)的行(xíng)业为新科技技术演绎预测(cè)中的相关行业(yè)，例如计算机、传(chuán)媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代(dài)表的高(gāo)端(duān)制造业(yè)资产经历了下跌(diē)。在海外(wài)金融(róng)风险担忧、经济衰(shuāi)退(tuì)的初始预期、国际关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带(dài)来(lái)的(de)较(jiào)热烈的应用展望，资金分流(liú)可(kě)能(néng)是高端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局(jú)。从重仓(cāng)持(chí)股来(lái)看，该基金重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前(qián)十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而比(bǐ)亚迪退出了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的表现持乐观(guān)的态度(dù)，随着公司季(jì)度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望转向扎(zhā)实(shí)基本面验证，预计更注重基(jī)本面和(hé)估(gū)值的(de)匹配度(dù)。对本基(jī)金重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的(de)变化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段(duàn)特点来说，当(dāng)前市场(chǎng)的(de)参与资金方呈现复(fù)杂多样的(de)趋(qū)势，收益预期的(de)时(shí)间维度预期也(yě)呈(chéng)现分化，因此(cǐ)短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换(huàn)速(sù)度都会(huì)可预见地加(jiā)大。这(zhè)对于投资人而(ér)言，在新信息的处理(lǐ)上提高了难度，短期内基(jī)本(běn)面估值(zhí)匹配的压力(lì)也(yě)会比较(jiào)大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就是(shì)三(sān)、五次(cì)

　　作为市(shì)场上较为知名的均衡性投资(zī)选(xuǎn)手(shǒu)，陈皓(hào)一季度如何调整(zhěng)投资组合，如何展(zhǎn)望未来市(shì)场投资机(jī)会(huì)，也非常受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关(guān)注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新经济基金中回顾(gù)一季度市场(chǎng)行情时表示，一季度中国经济整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经(jīng)历(lì)疫(yì)情，居民消费和企(qǐ)业投资的信心恢(huī)复会(huì)有一个(gè)过程，因此短期持(chí)续加杠杆的(de)动力(lì)不(bù)强，复苏力度相比市场乐观预期(qī)仍(réng)有一定(dìng)差距。海外则维持滞(zhì)涨格局，尽管(guǎn)3月(yuè)以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂(zàn)时(shí)平息，但也让(ràng)投资者(zhě)担心(xīn)这是否只是当(dāng)下复(fù)杂(zá)环境下(xià)各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤其4月(yuè)初(chū)欧佩(pèi)克+的减产行为(wèi)进一步(bù)增强了(le)未来通胀的(de)韧性，也让美(měi)联(lián)储(chǔ)在货币政策(cè)调整决策时(shí)愈(yù)加进退两难(nán)。

　　亮(liàng)点不多的经济基本(běn)面遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内(nèi)容(róng)生成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相关板块获(huò)得了边际资(zī)金的(de)巨量涌入(rù)，机构短时间剧(jù)烈(liè)、集中(zhōng)的调仓行为，则进(jìn)一步加剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油石化等板块表现突出，而新(xīn)能源、金融(róng)地产(chǎn)等行(xíng)业则录(lù)得负收益。

　　谈及(jí)一(yī)季度投(tóu)资(zī)操作时，陈皓(hào)称，由于尚未发掘到基(jī)本(běn)面驱动(dòng)的投资主线，本基金一(yī)季度操作不多(duō)，主要(yào)包括(kuò)行业(yè)上(shàng)用医药(yào)替代了部分白酒仓位，个股上(shàng)则逆(nì)向增持了一(yī)些由于短(duǎn)期基本面(miàn)一(yī)般(bān)或者机(jī)构(gòu)调(diào)仓(cāng)导致(zhì)股价下跌(diē)，但长(zhǎng)期(qī)市值(zhí)空间较(jiào)大(dà)的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十(shí)大重仓股变化(huà)上看，此前连续3个(gè)季度位列前五大(dà)重仓(cāng)股之一的五粮液，在今(jīn)年(nián)一季(jì)度退(tuì)出(chū)该基金前十大重(zhòng)仓(cāng)股，宝(bǎo)信软件取代五(wǔ)粮(liáng)液，新进前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一(yī)一(yī)只(zhǐ)仍(réng)保留在前十大重仓(cāng)股的贵州茅台也(yě)遭到陈皓减(jiǎn)持，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在(zài)一季度减持(chí)了6.8万(wàn)股贵州茅(máo)台，环(huán)比减持(chí)幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓股退居(jū)第四(sì)大重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中(zhōng)，主要供应(yīng)北斗关键器件的(de)振芯科技、氟化工龙头(tóu)中(zhōng)的(de)巨化(huà)股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一季(jì)度(dù)新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫(zǐ)光国微、宁(níng)德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季报也用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大的篇幅(fú)谈了(le)他对一(yī)季度热门(mén)的AI板块(kuài)的看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们也(yě)进行了积极(jí)的研(yán)究(jiū)，方向上非常认(rèn)同其很可能是一次全新的技(jì)术革命，将极大提升(shēng)全社(shè)会的(de)生产效(xiào)率，但客观上我们当下(xià)的研究认知还不(bù)具备对(duì)相关精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字标的的(de)定价能(néng)力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合理的(de)价格买入预期(qī)收益率更(gèng)高的资(zī)产”这(zhè)一(yī)投(tóu)资理念，因此会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产(chǎn)业和公司进行跟踪(zōng)、研究以及再(zài)定价(jià)，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时机(jī)出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓在一季报(bào)中还(hái)分享(xiǎng)了自己最新的投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市(shì)场即期涨(zhǎng)跌(diē)带来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深(shēn)入(rù)研究获得超额认知、并最(zuì)终映(yìng)射(shè)到(dào)投资上来获得(dé)内啡肽。投资和(hé)人生一样，每(měi)天都可以做(zuò)选择，但终其一生(shēng)最重要的(de)其实也就是那(nà)三、五(wǔ)次，我们(men)平时的不断学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是(shì)在每(měi)一次(cì)关键选(xuǎn)择时将胜率再提升一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正在(zài)酝酿(niàng)或发酵，我们重启了与世界(jiè)的(de)链接，中国在(zài)中东、南美等新(xīn)兴市场获得了更多实质(zhì)性认同的(de)声(shēng)音(yīn)和举动；国内主要城市的(de)一二手(shǒu)房销(xiāo)售持续恢(huī)复，部分行(xíng)业已经进入库存周期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可(kě)能真的(de)只需要一(yī)点点信(xìn)心，就能扭转困(kùn)局，将经济带入(rù)正循环。一(yī)如当下的证券(quàn)市场，我(wǒ)们也(yě)衷心的希望其能够早日摆脱存量博弈的(de)困难模式，迎来投资(zī)人久(jiǔ)违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质(zhì)股(gǔ)票里寻找价(jià)值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国(guó)基金副总经理朱(zhū)少醒一季度(dù)持仓(cāng)基(jī)本保持稳(wěn)定(dìng)，持仓依(yī)旧以消费(fèi)、医疗、银行(xíng)、券商、新能(néng)源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一(yī)季度前十大重仓股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位居富(fù)国天惠基金(jīn)前(qián)三大重(zhòng)仓股，金域医(yī)学新进前三(sān)大重仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域(yù)医(yī)学首次(cì)进入富国(guó)天(tiān)惠(huì)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资(zī)料显示，金域医学是(shì)一家以第三方医学检验及病理诊断业务为核(hé)心的高科技(jì)服(fú)务企业，通过不断(duàn)积累的(de)“大平(píng)台、大网络、大(dà)服务、大样本和大数据”等资(zī)源(yuán)优势，为全国各级医疗机(jī)构(gòu)提供领(lǐng)先(xiān)的医学诊断信息整合服(fú)务。

　　除了(le)金域医学之外(wài)，基(jī)础化工板块中的(de)蓝晓科技(jì)也在一季(jì)度(dù)新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科(kē)学(xué)业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德(dé)、瑞(ruì)丰新(xīn)材两(liǎng)只个股则在一季(jì)度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中(zhōng)回顾，一季(jì)度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了(le)充满精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字各种(zhǒng)艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济进入了(le)复苏(sū)的阶(jiē)段。各(gè)项宏观(guān)经济指标在3月份(fèn)有了明显改善(shàn)。货币政策保持(chí)宽松，前几(jǐ)年实施(shī)的(de)一些(xiē)收缩性(xìng)行(xíng)业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的(de)风险偏好(hǎo)有微弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据上呈现的(de)复(fù)苏力度还不是很强，但(dàn)我们应该(gāi)看(kàn)到是积(jī)极的(de)因素正在发(fā)挥作(zuò)用持续的进(jìn)程中。更要(yào)重视的(de)是(shì)市场的整(zhěng)体估值依然处于长周期中很有吸引(yǐn)力的位置，当下权益市(shì)场处在较好的风(fēng)险收益区间(jiān)。

　　他表示(shì)，放在更长的时间(jiān)维度，我们(men)相(xiāng)信现(xiàn)在所面临(lín)的重重困难(nán)终将找到解决的出(chū)路。投资者当前选择(zé)承(chéng)受市场波动对应的预期回报水平的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会致力(lì)于在优质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更(gèng)多(duō)的“石头”。

　　他(tā)在多次季报(bào)披露时反复强(qiáng)调，我们并不具(jù)备精确预(yù)测(cè)市场短期趋(qū)势(shì)的可靠能力，而(ér)把精力集中(zhōng)在耐心收集(jí)具(jù)有远(yuǎn)大前景的(de)优秀(xiù)公司，等待公(gōng)司自(zì)身创造价值的实现和市场(chǎng)情绪在(zài)未(wèi)来某个(gè)时点的周期性回归(guī)。个(gè)股选择层面，本(běn)基金偏好投资于(yú)具有良好“企业基因(yīn)”，公司治理(lǐ)结构完善、管(guǎn)理(lǐ)层优(yōu)秀的(de)企业。我们认为此类企业，有更大的概率能在未来为投(tóu)资者创造价值。分享企(qǐ)业自身(shēn)增(zēng)长带来的(de)资本(běn)市场(chǎng)收益是成(chéng)长型精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字(xíng)基(jī)金获取回(huí)报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续(xù)坚(jiān)守大(dà)消费

　　作为业内(nèi)知(zhī)名的(de)主投(tóu)大消(xiāo)费板块的(de)基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘(liú)彦(yàn)春一季度如何调(diào)仓换股(gǔ)，他又是如何(hé)看(kàn)待未来市场，也值得投资(zī)者关注。

　　最(zuì)新披(pī)露的2023年(nián)一季报显示，刘(liú)彦春整体持仓的仓(cāng)位和行(xíng)业板(bǎn)块变化不大。他(tā)在(zài)景顺长城(chéng)鼎益(yì)基金季报写道(dào)，一(yī)季度组合仓位和行业配置(zhì)没(méi)有大的变化，仍然坚持自下而(ér)上精选个股而(ér)非择时的投资风格，保持合(hé)同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看(kàn)，前三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山西(xī)汾酒(jiǔ)也继续(xù)在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对(duì)中国中免加仓力度(dù)最大，一(yī)季(jì)度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年(nián)底持仓(cāng)，美的集团新进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)，而晨光股份(fèn)退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春(chūn)表示，一(yī)季度，我国经济(jì)温和复苏。海外通胀预期变化对国内资本(běn)市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业(yè)率水平再创(chuàng)新低，意(yì)味着(zhe)高(gāo)利率环境大概率持续更(gèng)长时间。气球事(shì)件导(dǎo)致中美关(guān)系再(zài)度(dù)紧张。国(guó)内强刺(cì)激预期落空(kōng)，叠(dié)加海外风(fēng)险事件，股票市场(chǎng)开始偏(piān)离复苏(sū)主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济(jì)复苏、美国(guó)紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景(jǐng)。经济(jì)运行正常化需要(yào)一个过程，特(tè)别是居民和中小企业，需要时间修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消费信心回升、超额储(chǔ)蓄下降是(shì)必然事件(jiàn)，消费今(jīn)年(nián)大概(gài)率超(chāo)预期回升。就近期公(gōng)布的社融和(hé)地产数(shù)据分析，二季(jì)度(dù)A股(gǔ)盈利增速(sù)有望进(jìn)入(rù)上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息(xī)过快(kuài)带(dài)来的金融风险(xiǎn)，本身(shēn)会(huì)加(jiā)大紧缩效应，联(lián)储紧缩速度和(hé)幅度(dù)向下(xià)修正。紧缩带来的(de)金融风险更多是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助(zhù)可以避(bì)免风险蔓延。至少现阶段(duàn)我们认为出现(xiàn)金融危机的风险(xiǎn)不大。欧美等(děng)发达(dá)国家(jiā)通胀(zhàng)和金融风(fēng)险并存，处(chù)理难度(dù)较大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国(guó)家之家沟通对话(huà)、加强合(hé)作的可能性也(yě)在加(jiā)大。

　　全球(qiú)经济正在(zài)重回正轨的路上(shàng)。除了继续关注(zhù)整(zhěng)个经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目(mù)光更多放(fàng)在微观企(qǐ)业层面。可以(yǐ)看到(dào)很多公司在过去几年始终做正确(què)的事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更加(jiā)优秀、更加强大。不必总是(shì)关(guān)注宏观数据(jù)，多(duō)看看微观企业变化可以(yǐ)让内心更加平静。我们对(duì)全年股票(piào)市场(chǎng)有信心，未来将(jiāng)继续(xù)保持合同(tóng)约定较高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中(zhōng)寻找投资机会。期待为持有人创造(zào)良好收益。

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