北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在(zài)5个半小时的提问环节(jié)中(zhōng)，回答了投(tóu)资人的47个(gè)问题(tí)。

　　现场(chǎng)云(yún)集了来自全球各地的投资者。“来自中国(guó)的投资者是(shì)最多的(de)，据说达到1万人(rén)。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席基金(jīn)学家杨德龙如此分享自己在股东大会的(de)现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也(yě)不(bù)例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景。中国(guó)将会成为更好(hǎo)的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他(tā)也曾多次公开(kāi)表示十(shí)分看(kàn)好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围(wéi)绕中(zhōng)国公司(sī)进行(xíng)过投资部署，不过(guò)投资(zī)对象(xiàng)均为(wèi)中国(guó)公司(sī)的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾(céng)投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗(sú)，收(shōu)益率达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国是(shì)没有(yǒu)问题的。相(xiāng)较于(yú)投(tóu)资(zī)美(měi)国(guó)而言(yán)，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即便有(yǒu)一些不(bù)确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出的(de)“净资产收(shōu)益率不(bù)低于20％而且能(néng)稳(wěn)定(dìng)增长”的最低标准，加(jiā)上其(qí)投资特点，对A股516初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程7家上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分(fēn)之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出(chū)色；而从近3年的净资产收益(yì)率来看，医疗行(xíng)业(yè)无疑(yí)是(shì)“初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑净资产收益率(lǜ)指标，且出于对公司(sī)的价值判断而不(bù)是价(jià)格(gé)判(pàn)断，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的净(jìng)资(zī)产收益率来看，排名第一的(de)分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公(gōng)司(sī)最新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最(zuì)后，时代财经通过(guò)巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一(yī)如既(jì)往偏(piān)爱快消领域(yù)，同时也(yě)在重金(jīn)押注(zhù)能(néng)源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合(hé)众(zhòng)银行(xíng)和(hé)2010年入(rù)手的纽约梅(méi)隆银行，分别减持约(yuē)90％和(hé)60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行(xíng)——富国银行。但巴(bā)菲(fēi)特对金融领域的持(chí)仓仍有(yǒu)一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财(cái)经又(yòu)进行(xíng)了行业筛选(xuǎn)，还(hái)对海天味业(yè)等(děng)这类之(zhī)前商(shāng)品信誉受过不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行(xíng)业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近(jìn)三分之(zhī)一。而(ér)在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复(fù)合年(nián)增长率均在22％以上，其(qí)中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮(liàng)眼(yǎn)，5年净利润复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料(liào)界，明(míng)星家电(diàn)潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有(yǒu)不少行(xíng)业(yè)龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达(dá)到巴菲(fēi)特(tè)关注的最低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行(xíng)业滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器(qì)行业公司上榜(bǎng)不少(shǎo)。其中(zhōng)，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率表现略显(xiǎn)逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之(zhī)差来看，差(chà)距(jù)最大的是主(zhǔ)营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最(zuì)小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅(fú)来看(kàn)，2018年(nián)1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财经也曾(céng)筛选出相对符合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的22只(zhǐ)股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上述两家(jiā)公司(sī)自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪深指数的(de)-0.35％。

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