昨(zuó)夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二，美(měi)股(gǔ)三大指数(shù)集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银(yín)行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美(四大灵猴的兵器叫什么名字měi)国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可(kě)能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全线下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美(měi)国国会(huì)不提高(gāo)政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值(zhí)交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货四大灵猴的兵器叫什么名字各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证金调(diào)整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货(huò)价(jià)格走势(shì)背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于(yú)一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近四大灵猴的兵器叫什么名字(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基(jī)本(běn)一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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