5月10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是出(chū)于(yú)推进利率市(shì)场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款定价(jià)的(de)无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续(xù)银(yín)行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调(diào)降(jiàng)更(gèng)多(duō)是(shì)出(chū)于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指(zhǐ)标中(zhōng)引(yǐn)入了(le)存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在(zài)利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对公(gōng)客户留存的(de)活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净(jìng)息(xī)差持续走低，银(yín)行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要(yào)性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存(cún)款与(yǔ)定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率进行了(le)几轮(lún)调整，本次(cì)将协定(dìng)存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从自身(shēn)经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度由原(yuán)来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的(de)角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压(yā)缩(suō)，银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力(lì)增大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差(chà)水平(píng)均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差(chà)压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银(yín)行领域(yù)。以(yǐ)地方(fāng)债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资(zī)金供需决定的，而(ér)央行的(de)政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复苏的(de)第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以及(jí)结构性货币政(zhèng)策(cè)等多项举措给予了实(shí)体经济所需的(de)一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综(zōng)合融(róng)资成本，后续(xù)需要财(cái)政(zhèng)政策产业(yè)政策等配套(tào)政策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调(diào)的概率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来保障银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策(cè)传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行(xíng)息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行内生资(zī)本补充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和(hé)通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降低(dī)了(le)银行(xíng)负债成本(běn)，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行(xíng)对公(gōng)活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得(dé)商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利率(lǜ)有进一(yī)步调降(jiàng)的(de)预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学(shí)体经济，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行(xíng)在存(cún)款市场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)、企业(yè)存(cún)款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间(jiān)。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力主(zhǔ)动跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助(zhù)于压(yā)低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货(huò)币(bì)政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明(míng)当(dāng)前货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行协(xié)定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于(yú)政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在(zài)存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性(xìng)的同时(shí)，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适中投资(zī)者的合(hé)适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大(dà)市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在(zài)这(zhè)样的环境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进(jìn)一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注(zhù)行业(yè)估值水平较低(dī)，高股息的(de)个(gè)股。三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学p>

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经理管理自(zì)己的(de)钱袋(dài)子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风控能力的(de)人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随(suí)着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资(zī)者储(chǔ)蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自身(shēn)风险承受(shòu)能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基(jī)金、商业(yè)银行现金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相对(duì)灵活(huó)的(de)产品。

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