编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制造等(děng)多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基(jī)金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年(nián)迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一季度(dù)的(de)七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源(yuán)的大(dà)框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，公(gōng)募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立(lì)，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓(cāng)的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了(le)另外三大(dà)白(bái)酒标的(de)。再看另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持(chí)有商业(yè)模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一(yī)季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复(fù)后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代(dài)，公(gōng)司(sī)主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露，截至(z反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数hì)4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最(zuì)高(gāo)的就是(shì)非传统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科技公(gōng)司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的(de)基金(jīn)经理了(le)，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其(qí)重(zhòng)仓的(de)新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前(qián)市值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制造业一(yī)样(yàng)是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过(guò)程中(zhōng)不少公司(sī)一定(dìng)有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的(de)广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科(kē)技从第三(sān)升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的(de)情(qíng)况是(shì)，如(rú)果按照(zhào)保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度(dù)的调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标(biāo)的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同(tóng)时也谈(tán)到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类股票(piào)的(de)痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前(qián)其担任(rèn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核(hé)心招(zhāo)景(jǐng)混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前(qián)十中调(diào)仓了(le)四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手进入的(de)还有安(ān)徽合力(lì)和(hé)紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持(chí)自(zì)下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的(de)权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除(chú)去银河和(hé)美生活还有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的(de)涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)被调出(chū)的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力(lì)捧的三(sān)位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经济总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基(jī)金合同主题范围内(nèi)的(de)科技创新(xīn)和受(shòu)益于国(guó)民(mín)经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费(fèi)及原(yuán)材料放在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于(yú)当(dāng)季(jì)度的调(diào)仓，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略微降低了半导体行(xíng)业(yè)的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽(suī)然去(qù)年下(xià)半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技(jì)、消费板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在(zài)优(yōu)质(zhì)房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前(qián)他在公司所管理的产品数(shù)达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的(de)一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说其占据了(le)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的布(bù)局，我判断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块(kuài)去库(kù)存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要(yào)一(yī)级，军工(gōng)虽然(rán)很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的(de)军工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中(zhōng)提及(jí)个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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