金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行要(yào)求的境外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权(quán)财富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构投资者投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的(de)公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市场准入(rù)备案(àn)的(de)境(jìng)外投资者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国(guó)人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目(mù)前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互(hù)换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式(shì)发(fā)布后也可(kě)供(gōng)境(jìng)内外投(tóu)资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的(de)人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认(rèn)可(kě)的(de)境内(nèi)电子交易平台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易(yì)一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送(sòng)交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构和香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达(dá)成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的(de)交易及(jí)时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人(rén)民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一(yī)部(bù)分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自(zì)清算(suàn)参(cān)与者收(shōu)取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资(zī)金(jī48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗n)存放在以场外(wài)结算公司(sī)名义于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨(k48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗uà)境(jìng)收(shōu)付(fù)信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤(chè)销的交(jiāo)易(yì)如涉(shè)及双边(biān)结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源池(chí)业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易在轧差(chà)后(hòu)的(de)名义本(běn)金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的(de)相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于明确跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于完善人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑(duì)换是基(jī)于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交(jiāo)易(yì)到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确(què)保所(suǒ)兑换的(de)资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库(kù)报告(gào)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人(rén)民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投(tóu)资(zī)者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门(mén)可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活动相关的(de)数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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