今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)期(qī)，多位业(yè)内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资(zī)本(běn)市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市(shì)场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基(jī)金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本(běn)市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对(duì)此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期(qī)已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会(huì)在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批(pī)发售，就是(shì)为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场未来发(fā)展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了(le)方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就(jiù)是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的(de)投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估(gū)值(zhí)层面(miàn)的(de)各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资(zī)产价格预期(qī)88是不是质数，79是质数吗。

　　此外(wài)，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质量的提升(shēng)或将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合机(jī)构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配(pèi)置性(xìng)的需(xū)求。在中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央(yāng)88是不是质数，79是质数吗企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额(é)占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的(de)分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基(jī)本是5月(yuè)15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及后(hòu)续(xù)做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年(nián)历(lì)史(shǐ)年(nián)化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系背景(jǐng)下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估值仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商(shāng)机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线(xiàn)行(xíng)情。

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