美国债(zhài)务上(shàng)限危(wēi)机暂(zàn)时“告一段(duàn)落”——美(měi)东时(shí)间5月31日(rì)，美国国会(huì)众(zhòng)议院通过了一项关于(yú)联邦(bāng)政府债务上限和预算的(de)法案，隔日参议院(yuàn)通过，根据法(fǎ)案政府开支(zhī)将受(shòu)到上(shàng)限制约直至(zhì)2024年结束，但可以避免发生债务违约。根据美(měi)国(guó)国会(huì)预算办公室数据(jù)，目(mù)前美国联邦债务规模(mó)约为31.46万亿美元(yuán)，占(zhàn)其国内生产总值比例已超过120％，相当于每(měi)个美国(guó)人负债9.4万美元。

　　事实(shí)上(shàng)，二战以来，美(měi)国已103次(cì)调(diào)整债务上限(xiàn)，尽管未曾出现过(guò)实质性(xìng)债务违约，但债务上(shàng)限危机仍可从市场预(yù)期(qī)、流动性、风险偏好、借贷成本等(děng)机制作用于全(quán)球金融、实物资产。

　　多位业内人士对《中国基金报》记(jì)者表示，在(zài)目(mù)前美国债务上限情景下，中(zhōng)长期(qī)看美债(zhài)上(shàng)限违约(yuē)风险难以(yǐ)忽视(shì)，亚(yà)洲等新兴市场股票表(biǎo)现将更(gèng)具韧性，而市场关(guān)注的重点也(yě)将重新回到美联储的(de)大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么货(huò)币政策上来。

　　危机(jī)暂(zàn)缓新兴市场股票表现更具韧性

　　除本(běn)次外(wài)，1976年(nián)以来美国政府债务共有22次触及法定上限(xiàn)，每次债务上限触及后均(jūn)得到了(le)上调(diào)或暂停，只是(shì)经历的(de)时间(jiān)长短不同。

　　彭博数据显(xiǎn)示，2011年(nián)债务(wù)上限解决前后，标普500指数自高点下(xià)跌16.7％，而MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普500指数最大(dà)下调幅度为4.1％，MSCI新(xīn)兴市场指数为3.4％。而在本次债务危(wēi)机谈判过(guò)程中，亚(yà)洲市场反应(yīng)参差，日经225指数创(chuàng)1990年以来新高，香(xiāng)港恒生(shēng)指数则(zé)跌至年内新低。

　　瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）对记(jì)者表示，尽管美(měi)国(guó)彻(chè)底(dǐ)违(wéi)约的可(kě)能性非常低，但此前因为市场(chǎng)担(dān)忧发生发生违约，很多国(guó)家和行(xíng)业(yè)都(dōu)遭到抛售，但这次亚洲市场表现(xiàn)相对于(yú)美国和发达(dá)市场更具韧性(xìng)，得益于较佳的(de)盈利(lì)增长前景(jǐng)和具吸引力(lì)的相对估值，尤其看好中国、泰国和韩(hán)国。

　　具体就(jiù)中国(guó)市场(chǎng)而言，瑞银(yín)CIO认为，盈利才(cái)是关键催化(huà)剂。中国今年首季盈利(lì)增长较去(qù)年第四(sì)季有所改善，有助提振对(duì)中国资产的信心。与亚洲其他地区（日本(běn)除外）相比，中(zhōng)国(guó)股(gǔ)市的估(gū)值似(shì)乎被低(dī)估。

　　景顺亚太区(qū)（日本除外）全球市场策略(lüè)师(shī)赵耀庭也对记者表示，债务协(xié)议(yì)的顺(shùn)利通过消除了美国乃至全(quán)球(qiú)面临的一个不(bù)明朗因素，进而短暂提振市场情绪。中航信托(tuō)宏(hóng)观策(cè)略总监吴照银对(duì)记者称(chēng)，因投资者对两(liǎng)党达成一致有确定的预期，所以(yǐ)近(jìn)期美国以及全球资本市场(chǎng)并没有对美(měi)国债务上限问题过度反应，整体(tǐ)表(biǎo)现平稳。

　　中长期看美(měi)债上限违约(yuē)风险难以忽视

　　目前(qián)来看，主流大类资产(chǎn)对于(yú)美债危机的叙事(shì)反应都(dōu)较为平淡(dàn)，但野村东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券资产管(guǎn)理部总(zǒng)经理(lǐ)兼投资总监肖令君对(duì)记者表示，从(cóng)中长(zhǎng)期的资产(chǎn)配置(zhì)角度出发(fā)，诸如(rú)美债上限等(děng)类似的尾(wěi)部(bù)风险事件难以忽视。

　　“对(duì)冲投资组合的下(xià)行风(fēng)险(xiǎn)，主(zhǔ)要考虑(lǜ)两(liǎng)点：一是多元化低相(xiāng)关(guān)性资产(chǎn)配置、二是(shì)支付保(bǎo)险费的另类策(cè)略，为组合(hé)提供(gōng)下行(xíng)保护。回(huí)顾美债上限危机(jī)历史，看到避险资产如美(měi)元、美债(zhài)、黄金在通常较(jiào)风险资产呈(chéng)现明显的超额收益，因(yīn)此组(zǔ)合配置(zhì)中保有一(yī)定比例的避险资产(chǎn)有(yǒu)助对(duì)冲投资组合(hé)波动。”肖令君进(jìn)一步阐(chǎn)述道(dào)。

　　长(zhǎng)江证券在黄金与美债季度展(zhǎn)望中也提到(dào)，黄金作为典型的避险(xiǎn)资产，国(guó)际金价将有支撑(chēng)，短(duǎn)期(qī)或继(jì)续(xù)走高，因为美债利率(lǜ)短期(qī)内仍会高位震(zhèn)荡，通胀不确定性仍然(rán)较高，同时(shí)全球整体风(fēng)险因素在提(tí)高。

　　肖令(lìng)君还提到，另一方面，极端危机环境(jìng)下，大(dà)类资产会呈(chéng)现同涨同跌的特征，如2020年3月极(jí)度(dù)恐(kǒng)慌(huāng)时期，市场无差别抛售一切资产增持现金(jīn)，传统避险资产随同风险资产一起下跌，因此以(yǐ)期(qī)权保护组(zǔ)合下行风险是(shì)另一种方式。美债(zhài)违约并(bìng)非我们的基准假设(shè)，如果(guǒ)出现此(cǐ)类(lèi)尾部风(fēng)险，做多波动率、以及做空风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的衍(yǎn)生品策略将(jiāng)显著受(shòu)益。

　　瑞银首席美(měi)国经济(jì)学家(jiā)Jonathan Pingle则认为，全球信用市场(chǎng)的最(zuì)佳非对(duì)称对冲策略(lüè)是做空美国(guó)高(gāo)评级(jí)银行（评级(jí)下调、对手方、杠杆担忧）、美国(guó)寿险企业（CRE敞(chǎng)口、高杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出(chū)现更严重的衰退时(shí)，CRE敏感性更高(gāo)）。

　　FXTM富(fù)拓(tuò)特约分析(xī)师黄俊则(zé)对记者(zhě)表(biǎo)示，美债上限(xiàn)的提升，将促进美联储(chǔ)停止紧(jǐn)缩货币政策，对美股(gǔ)也是一大利好。他还认为，美国政府(fǔ)的财(cái)政支出得到了保(bǎo)证(zhèng)，在两年内可以继(jì)续(xù)举债。最近两周的(de)美债谈判关(guān)键(jiàn)期(qī)，美国三大股指主涨，“用脚投(tóu)票”的市场(chǎng)报以乐观(guān)。可(kě)见随着美债上限谈判的尘埃落定，美(měi)股(gǔ)仍有望(wàng)进(jìn)一步有良好表现(xiàn)。

　　市场(chǎng)重点(diǎn)再(zài)次回(huí)到

　　美国财政政策和货币政策(cè)上

　　美国(guó)参议院已经(jīng)投(tóu)票通过(guò)债(zhài)务上限法(fǎ)案，市(shì)场(chǎng)关注焦点再度(dù)回(huí)到美国未来的财政政策(cè)和货币(bì)政策(cè)上(shàng)。肖令君认为(wèi)，如果未出现(xiàn)黑天鹅事件，预计联储仍将(jiāng)贯(guàn)彻数据依赖(lài)原则，联(lián)储(chǔ)可能(néng)会持续关注就业数(shù)据和工商(shāng)业运行情况，等待市(shì)场自然降温至(zhì)浅萧条后再开(kāi)启降息，年内(nèi)降(jiàng)息的乐观(guān)预期(qī)存在修正可(kě)能(néng)。

　　肖(xiào)令(lìng)君还(hái)称：“从经济数据上看(kàn)，美国经济(jì)韧(rèn)性好于预(yù)期，如(rú)果(guǒ)年核心(xīn)PCE指标继续反弹走(zǒu)高(gāo)，不排(pái)除联储(chǔ)还会继续加(jiā)大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么息的可能，但加息周期已(yǐ)接近尾声，利率基(jī)本(běn)见顶的趋势不(bù)会改变，因此预计加息对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀(yào)庭认为，债(zhài)务上限协(xié)议通(tōng)过(guò)后，美国(guó)财政部预计将可于未来7个月发行逾6000亿美元的国债。随着(zhe)市(shì)场流动(dòng)性收紧，这或将产生显著的吸(xī)力(lì)作(zuò)用(yòng)。债券收益率(lǜ)或将随着(zhe)资本流(liú)出(chū)经济而(ér)上升(shēng)。

　　FXTM富(fù)拓特(tè)约分析师黄俊则称，接下来美国(guó)财政部的(de)工作(zuò)重点是如何为美债找到(dào)买家，其中有三(sān)个重要看点(diǎn)，即第一，美联(lián)储(chǔ)现在仍(réng)在缩(suō)表周期，接(jiē)下来是否要(yào)调整货币政策停止缩表抛售美(měi)债；第(dì)二，以(yǐ)中国为代(dài)表的贸易顺差国是否购买美债；第三，美国国内普通家庭可(kě)能成为(wèi)购买美债异军突起的力(lì)量。

　　黄(huáng)俊进而分析(xī)称(chēng)，美(měi)联储(chǔ)现在仍在缩表(biǎo)周(zhōu)期，接下来是(shì)否要调整货币政策停止缩表抛售美债。如(rú)果美联储缩表卖出美(měi)债(zhài)，美国(guó)财政部发(fā)行美债(zhài)（向(xiàng)市(shì)场卖出）这无疑会给美债市场造成极大抛压。他总结道(dào)，美债的重(zhòng)新发行，有可能促使(shǐ)美联(lián)储美联储停(tíng)止加息和缩表。在(zài)5月美(měi)联储FOMC申(shēn)明中删除了此前(qián)暗示未来(lái)还会加(jiā)息的措(cuò)辞，需(xū)要(yào)关注6月利率决(jué)议中美联储是(shì)否(fǒu)能进一(yī)步确认停(tíng)止紧(jǐn)缩(suō)的态度。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么