编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机械制造(zào)等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突(tū)破带火了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一(yī)季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪(dí)、斯莱克(kè)和(hé)保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨(zh王菲是什么星座，王菲是什么星座的人ǎng)超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新(xīn)能(néng)源在公(gōng)募基金组合(hé)配置中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)。个股方面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持有(yǒu)商业模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的(de)另三(sān)只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作(zuò)为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医(yī)学近(jìn)日率先推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上游的(de)施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯(féng)明(míng)远所(suǒ)管(guǎn)产品一季(jì)报全部披(pī)露，截(jié)至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也(yě)是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双(shuāng)二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到(dào)行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利(lì)中枢在(zài)当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在(zài)管(guǎn)产品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全一致(zhì)的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓(cāng)股依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照(zhào)保(bǎo)留(liú)小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季(jì)报中表示(shì)：“报告(gào)期内(nèi)，基金(jīn)的持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益(yì)率接近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了(le)一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头(tóu)中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所(suǒ)重仓(cāng)的(de)中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉(jí)比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却(què)退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示(shì)基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处(chù)于(yú)落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其(qí)可持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也(yě)接近(jìn)了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一(yī)年(nián)、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现了(le)正(zhèng)收益(yì)。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的(de)公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期(qī)成(chéng)名的(de)郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来(lái)看，除(chú)去(qù)银河和(hé)美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的(de)新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标(biāo)的(de)均是(shì)第一(yī)季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切(qiè)合主题(tí)，主要围(wéi)绕(rào)智慧智(zhì)联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇非议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发(fā)现他所保留的上(shàng)一个季(jì)度(dù)重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国(guó)仍处经(jīng)济结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术(shù)突(tū)破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续(xù)增(zēng)长的(de)消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并(bìng)成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和(hé)半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如(rú)融(róng)通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了(le)三(sān)一(yī)重工，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第(dì)二行(xíng)业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组合配置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保(bǎo)持(chí)了科技(jì)、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是他参与管(王菲是什么星座，王菲是什么星座的人guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时(shí)间最长的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原(yuán)因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或(huò)明(míng)年，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏(sū)可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造(zào)这(zhè)一(yī)领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理(lǐ)的(de)高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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