周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯(zī)价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净(jìng)流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入的(de)榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下(xià)，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可(kě)能(néng)会继(jì)续受到(dào)了(le)资金的(de)关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块(kuài)短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的(de)价值(zhí)重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低配(pèi)和低(dī)估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存(cún)在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有(yǒu)望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等(děng)机制(zhì)或有望出台。

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