“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的(de绥化去年疫情 绥化是几线城市)下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前(qián)观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察中国出(chū)口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口(kǒu)数(shù)据(jù)与实际出口增速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口增速与中国(guó)出口基(jī)本(běn)保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出(chū)口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不(bù)过(guò)对同比的拉(lā)动(dòng)仍(réng)明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一(yī)段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么(me)如何去评(píng)估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可能主要(yào)来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最(zuì)大(dà)的(de)10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩(hán)减少的进(jìn)口份额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经(jīng)济(jì)体出口增速预测，思(sī)路(lù)为在(zài)中国加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次(cì)全球经济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义(yì)的(de)三(sān)年(nián)，分别(bié)作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年(nián)的(de)基准假(jiǎ)设(shè)为(wèi)美欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经(jīng)济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品(pǐn)贸易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉(lā)动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自(zì)于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据(jù)存在(zài)差(chà)异（无(wú)论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时(shí)这(zhè)一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速(sù)会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可能在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济(jì)体经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫(yì)情(qíng)二(èr)次冲击(jī)风(fēng)险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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