AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣(xuān)布试(shì)水人(rén)工智能、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注的(de)是，此次公募(mù)基金(jīn)2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但(dàn)是(shì)对(duì)于短(duǎn)期(qī)人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能(néng)对各个(gè)行业的(de)改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护(hù)和可(kě)持续发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发和利用等领(lǐng)域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发展为全球带来(lái)无(wú)数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活(huó)方式(shì)和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确保数据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应(yīng)对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的(de)改(gǎi)变。他还(hái)专门谈(tán)及，一季度(dù)进(jìn)行了(le)一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提出(chū)自(zì)己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是(shì)利用技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的(de)效(xiào)率，这(zhè)是(shì)一个长期(qī)向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越(yuè)来越(yuè)意(yì)识到数字化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能完(wán)成(chéng)季报，也显(xiǎn)示(shì)出人(rén)工智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者教(jiào)育基地宣布成(chéng)为百度(dù)文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也(yě)将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者(zhě)关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为(wèi)一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除(chú)了科(kē)技成长派基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了(le)一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前(qián)十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三(sān)大需(xū)求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞(jìng)争(zhēng)力会重新(xīn)成为最重(zhòng)要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确看好人工智能(néng)带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去年下半年开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时基本(běn)处于估值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底部(bù)的(de)位置。他认为(wèi)，行业在(zài)信(xìn)创、数(shù)字化、智能化(huà)等(děng)长(zhǎng)期需(xū)求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上的(de)景气周期，也是(shì)为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技创新周期(qī)的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社会(huì)的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精(jīng)选(xuǎn)和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨(chén)股份(fèn)进(jìn)入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质(zhì)生活在(zài)一季度(dù)也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农(nóng)林(lín)牧(mù)渔(yú)、军(jūn)工为前(qián)三(sān)大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发(fā)展(zhǎn)退(tuì)出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未来2年(nián)数字经济(jì)的看好。随着人口老龄(líng)化与经济(jì)发展模(mó)式转变，数(shù)据成为新的(de)生产(chǎn)要(yào)素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率的提(tí)升，充分利(lì)用好(hǎo)云计算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业逻(luó)辑，通过(guò)信息(xī)技术(shù)全方(fāng)位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续(xù)时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部(bù)总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或(huò)人(rén)工(gōng)智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活(huó)在一季度继续调整了(le)行业配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特(tè)别是重点布局了人工智(zhì)能(néng)技术创(chuàng)新带来的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未(wèi)加入对于AI领域的(de)布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的(de)科(kē)技(jì)板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的(de)人工智能的(de)应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)谢霆锋资产有百亿吗来多(duō)个(gè)行业将极大(dà)受益(yì)于(yú)这一技术的应用和(hé)普及。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块(kuài)的(de)布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是(shì)未(wèi)来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意(yì)到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了(le)新能(néng)源板块的非理性(xìng)行(xíng)为，就如(rú)同去年三季(jì)度半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)及医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大对能源板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革(gé)命(mìng)，或许我们(men)已经站在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热(rè)的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局了不少人(rén)工(gōng)智能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大(dà)概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不(bù)少声音(yīn)说(shuō)这次不一(yī)样(yàng)，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初(chū)是(shì)想象不到的。就好比去年初(chū)我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度，以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个谢霆锋资产有百亿吗长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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