财联(lián)社5月18日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事(shì)件有关的一(yī)个重要问题终于(yú)尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的(de)委员(yuán)会一致投票通过了上述决议(yì)。值得一提(tí)的是(shì)，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权(quán)人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举(jǔ)也(yě)引发(fā)了大(dà)量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位哪个岗位各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的数(shù)据并未区(qū)分优先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了(le)接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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