今年A股市(shì)场(chǎng)最(zuì)为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的(de)025是哪里的区号，025是哪里的区号查询首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资(zī)价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的025是哪里的区号，025是哪里的区号查询行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯(kěn)定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推(tuī)向(xiàng)市(shì)场，而(ér)不是九只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为了避(bì)免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年(nián)以来(lái)资本市场的(de)热门，基金公司也(yě)积极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各大(dà)公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金等多(duō)家机(jī)构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解025是哪里的区号，025是哪里的区号查询，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能(néng)更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系(xì)对于(yú)资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的(de)发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实(shí)体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市(shì)场(chǎng)对国有上(shàng)市(shì)企业的(de)关注度(dù)，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的(de)支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善(shàn)中国(guó)特色(sè)现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营(yíng)的(de)角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的(de)盈(yíng)利能力(lì)相比(bǐ)A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或(huò)更符(fú)合机(jī)构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属(shǔ)现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当(dāng)前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排(pái)做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基(jī)金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的(de)投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企(qǐ)改革(gé)和中国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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