随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看(kàn)法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的(de)宏(hóng)观(guān)判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不(bù)断增地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变多(duō)，国际形(xíng)势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联(lián)网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地(dì)关注利(lì)空(kōng)。我们(men)总体认为(wèi)现在市(shì)场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳(ào)科技创新(xīn)一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后(hòu)的(de)调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前(qián)处(chù)在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了(le)一(yī)部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估这项技术(shù)革命给具(jù)体公(gōng)司和行业(yè)格局带(dài)来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓(cāng)较(jiào)多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)以及(jí)渗透(tòu)率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就(jiù)里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投(tóu)资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码(qù)的一(yī)个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己的(de)观点，需(xū)要(yào)保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的一(yī)天。

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