用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶段进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报(bào)告，一(yī)季(jì)度实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)在股价相对(duì)高点(diǎn)进行了定(dìng)增融(róng)资。此(cǐ)次(cì)定增(zēng)吸(xī)引了(le)不(bù)少机构(gòu)参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的(de)2021年业绩(jì)明(míng)显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句(nián)各季度业绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的(de)总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件服务(wù)企业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市(shì)场。在此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自(zì)用，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严(yán)重不(bù)足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营(yíng)收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时(shí)，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不(bù)前，净利(lì)润却大(dà)幅下(xià)跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市(shì)值(zhí)严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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