金融(róng)界5月15日消息(xī) 央行今日进行1250亿元1年期MLF操(cāo)作(zuò)，中(zhōng)标(biāo)利(lì)率为2.75％，与此前(qián)持平。本周(zhōu)有1000亿元MLF到期。

　　消息面(miàn)上，上周五曾经有消息(xī)称本(běn)月MLF中标利(lì)率(lǜ)有可能下调，但是机(jī)构分(fēn)析，央行行(xíng)长(zhǎng)易(yì)纲(gāng)曾在3月公开表示目前实际利率的水(shuǐ)平(píng)是比较合适，且4月(yuè)28日政(zhèng)治(zhì)局会议对一(yī)季度的经济(jì)复苏给予(yǔ)充分肯定。

　　5月(yuè)以来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构(gòu)杠(gāng)杆率(lǜ)提升。5月(yuè)是缴税大月，需要(yào)关注下周缴税(shuì)周对(duì)资金面可能(néng)造成的扰动。

　　此前(qián)媒体报(bào)道称，自5月15日起银(yín)行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)将下调，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调幅(fú)度(dù)为30BPS，其它(tā)金(jīn)融机构降幅为50BPS。中信证券分(fēn)析，预计银行协定存款和(hé)通知存款利率上独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义(shàng)限的下(xià)调(diào)有助(zhù)于缓解银行净息差(chà)偏窄(zhǎi)的问题。

　　国君(jūn)宏观研究指出(chū)，近(jìn)期部分银行调降存款利率，严(yán)格上不算降息(xī)，属(shǔ)于(yú)“利率市场(chǎng)化”的进一步深化(huà)。本(běn)轮存款利率(lǜ)调(diào)降背后(hòu)的原因(yīn)，是(shì)储蓄偏(piān)高、资金空转增叠加(jiā)银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)。因此，独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义存款利率(lǜ)客观(guān)上可减轻银行负(fù)债(zhài)成本，但是这(zhè)并不足以触发超额储(chǔ)蓄大规模转为消(xiāo)费(fèi)及向金融资产流入(rù)。

　　<独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义strong>（1）近期(qī)部分银行调降存款利(lì)率，严(yán)格上不算降息，属于(yú)“利(lì)率市场化”的推进。2023年4月以来(lái)，河(hé)南(nán)、广东等多(duō)地中小银(yín)行（地方农商行为(wèi)主）发布公告下调人民币存款挂牌(pái)利率(lǜ)，下调幅度(dù)在10-45bp不等。据《经济观察网》等权威(wēi)媒体报道(dào)，5月15日(rì)起银(yín)行协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限将下调，引发“降息潮(cháo)”的热议。不过，作(zuò)为我国利率(lǜ)体系(xì)的“压(yā)舱石”，1年期存款基准利率（整存整取）依然(rán)维持在1.5％不变，因(yīn)此(cǐ)本轮银(yín)行存款(kuǎn)利率调(diào)降严格意义上并非真(zhēn)的(de)降(jiàng)息。归(guī)根结底，本轮存款利率(lǜ)调降也(yě)属于“利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)”的进一步深(shēn)化。

　　（2）存款利率调降背后(hòu)，是(shì)储(chǔ)蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差收窄。一(yī)、2023年初的人民币存(cún)款维持高(gāo)位，居民储蓄(xù)释放速(sù)度(dù)较慢(màn)。因此，存款利率(lǜ)调降背景下，居民储蓄有望进一步流出，更多流向消费、房贷、资本市场(chǎng)等。二、资(zī)金杠杆抬升、空转(zhuǎn)加剧。2023年3月(yuè)降(jiàng)准以来(lái)，资金利率中(zhōng)枢回落，资金(jīn)杠杆(gān)明显(xiǎn)抬升，资金空转有所加剧。存款利率(lǜ)调降一定(dìng)程度(dù)上可以疏通(tōng)流动(dòng)性淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策利率接连(lián)调降后，银行净(jìng)息差大幅收窄，尤其是城商行、农商行，因此压降存(cún)款成本(běn)、规范吸(xī)储行为也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利(lì)率调降客观上将减轻银行负债成(chéng)本(běn)，但我们认为，这(zhè)并不足以(yǐ)触(chù)发超额储蓄大(dà)规模转为(wèi)消(xiāo)费及向金融资产流入；回归(guī)基本(běn)面来看，“弱(ruò)复苏+低通胀”组合的延续，仍将利好高股(gǔ)息资(zī)产和长期国债。客观上，本轮(lún)银行下降存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)效果与2022年(nián)4月、9月(yuè)的(de)效果类似，可(kě)以(yǐ)降低负债端成(chéng)本，保护银行净息差。当前(qián)流动性淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀(dāo)差倒挂仅仅小幅收窄至(zhì)-2.4％。本轮存(cún)款利率调降，理论上(shàng)可(kě)以(yǐ)促使存款搬家，促使超额储(chǔ)蓄流出，更多转化为(wèi)消费。但我们觉(jué)得刺激(jī)难(nán)度较大，倾向于认为消(xiāo)费环比修复(fù)最快(kuài)的时候已经过去。再(zài)回归经济基本面来看，“弱(ruò)复苏+低(dī)通(tōng)胀”组合的延续，意味着长端利率(lǜ)仍(réng)有望继续(xù)下(xià)探，高(gāo)股息资产仍将占优。

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