分析人士称，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，预(yù)计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要(yào)货币市场基金监管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下(xià)称(chēng)《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实施，从风险管(guǎn)理、人(rén)员及(jí)系统配置、投资比(bǐ)例(lì)、交易行为(wèi)、规(guī)模控制、申赎管(guǎn)理等多(duō)方(fāng)面对重(zhòng)要货币市场基金的基金管理人提出(chū)了更(gèng)为严格审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业内(nèi)人(rén)士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分追求高收(shōu)益的投(tóu)资(zī)者(zhě)造成一(yī)定(dìng)影响。此外，预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的(de)产(chǎn)品(pǐn)体系结(jié)构(gòu)布局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金是指因基金资产(chǎn)规(guī)模较大或者投(tóu)资者人(rén)数较多、与(yǔ)其他(tā)金融机构或(huò)者金融产品关联(lián)性较强(qiáng)，如发生重(zhòng)大风(fēng)险，可能(néng)对资本市场和(hé)金融体(tǐ)系产生重大不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范(fàn)围(wéi)？

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度(dù)末，市场上共有天弘(hóng)余额(é)宝(bǎo)货币、易方(fāng)达易理财(cái)货币(bì)A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货(huò)币(bì)规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投(tóu)资者数量(liàng)大于5000万个(gè)的货(huò)币市场基金，监(jiān)管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基金管理人需要增强抗(kàng)风险能(néng)力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这将促使基(jī)金(jīn)公司(sī)更加注重风险管理和(hé)产品合(hé)规性，提高产(chǎn)品(pǐn)的透明(míng)度和稳定性，从而保护投资(zī)者的利益(yì)。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资管(guǎn)新规一脉(mài)相承，都是为(wèi)了(le)提升(shēng)资管机构的风(fēng)险管理能力，实现风(fēng)险分散化，防(fáng)止(zhǐ)风(fēng)险过(guò)度集(jí)中、对金融安全(quán)产生不利(lì)影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引(yǐn)导高收(shōu)益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落(luò)至与其风险(xiǎn)相匹配的(de)合(hé)理水平。随着资(zī)管新规(guī)的(de)逐(zhú)步落地，回归本(běn)源的(de)主动类资管产品迎来(lái)发展良机(jī)，财富管(guǎn)理行(xíng)业百花(huā)齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基金管理人应(yīng)当遵循(xún)长(zhǎng)期(qī)稳健(jiàn)的经营(yíng)和投资理念，确保自身投资研(yán)究(jiū)、人员配备(bèi)、系统运营(yíng)、客户服务(wù)、风险管(guǎn)理与危机(jī)应对等(děng)方(fāng)面的能力水平(píng)与(yǔ)重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基(jī)金规模。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，重(zhòng)要货币市场基金的基金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的高级管(guǎn)理(lǐ)人员、基(jī)金经(jīng)理等相(xiāng)关人员(yuán)的考核评价、薪(xīn)酬激励等不(bù)得直(zhí)接或者间接与重要货币市(shì)场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基(jī)金的投(tóu)资(zī)运作指标方面，也需(xū)要满(mǎn)足多(duō)项要(yào)求。例如，持(chí)有一家公(gōng)司发行的证(zhèng)券市值(zhí)不(bù)得超过基金资(zī)产净值的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基(jī)金托管人资格的(de)同一商业银行发(fā)行的金融工具占基金资(zī)产净(jìng)值的比(bǐ)例(lì)不(bù)得(dé)超过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资产(chǎn)的规模合(hé)计不(bù)得(dé)超过基金(jīn)资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期(qī)限不得超过90天；投资组合的杠杆比例(lì)不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申请(qǐng)，避免出现接受(shòu)单一投资者申购(gòu)申(shēn)请后(hòu)导致许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校其持(chí)有份额(é)超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管理人(rén)、基金托管人每月(yuè)从(cóng)重(zhòng)要货币(bì)市场基金的管理费、托管(guǎn)费中计(jì)提的风(fēng)险(xiǎn)准(zhǔn)备金比例不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重(zhòng)要举措。部分货币市场基金规(guī)模较(jiào)大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一(yī)发而动全身”的(de)重要影响(xiǎng)，当出现风(fēng)险事(shì)件(jiàn)时，可能会对(duì)金融市场的流动(dòng)性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考(kǎo)核机制，还是从投资比例、久期、可变现资(zī)产的限制，都是为了(le)更高(gāo)流动性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货币市场基金防(fáng)范(fàn)流(liú)动性风险(xiǎn)的能力将进一步提升，将有效防(fáng)止(zhǐ)出(chū)现2016年部分货币(bì)市场基(jī)金类似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定(dìng)风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防(fáng)控和(hé)监督管理(lǐ)机(jī)制方面，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了明确(què)的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应(yīng)当综合评估(gū)重要(yào)货币市场基金各类(lèi)风(fēng)险的成因(yīn)、表现及影响，会同相关(guān)市场主体共同制定(dìng)合(hé)理有效(xiào)的风险应对预案(àn)。风(fēng)险应对预案(àn)应当报中国证(zhèng)监会(huì)备案，中(zhōng)国证监会对风险应对(duì)预案的(de)有效(xiào)性、合理性、可行性等进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门(mén)成立(lì)风险处置小组，督促(cù)基金管理(lǐ)人及(jí)相关市场主体依据风险应对预(yù)案(àn)等(děng)对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者(zhě)有(yǒu)什(shén)么(me)影响？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)和透明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对(duì)部分投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对一些追求高收益的(de)投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货(huò)币基金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有(yǒu)利于保护低(dī)风(fēng)险偏好的(de)投资者。相对于其他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资者数(shù)量(liàng)庞大，风险偏(piān)好(hǎo)较低(dī)的(de)特点。部分规模较(jiào)大的货币规模基金如(rú)出现风险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提(tí)升了重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的(de)资(zī)产安全要(yào)求(qiú)，有利(lì)于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化(huà)、投资分散化、安全(quán)化程度将有(yǒu)提升，未来是否在公布的重点货币基(jī)金名(míng)录内，可能是投资者选择(zé)考量的潜在背书因素之一。预计全市(shì)场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布局、调整也提(tí)出(chū)了要(yào)求。

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