一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股民转基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也(yě)认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高(gāo)，相对(duì)于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机(jī)会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部(bù)分投(tóu)为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的一(yī)个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的(de)提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也(yě)更小，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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