当(dāng)前(qián)，市(shì)场投(tóu)资(zī)者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月9日，美(měi)国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务(wù)上限问题与总统拜登(dēng)举行会议(yì)后表(biǎo)示，这(zhè)次会(huì)见并未就解决债务上限问题达成任(rèn)何有益(yì)意(yì)见，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议(yì)院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少谈判，试(shì)图打破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问题长达(dá)三个(gè)月的(de)僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多(duō)数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的此次谈判达(dá)成协(xié)议的可(kě)能(néng)性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉睫之(zhī)际(jì)，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债(zhài)务(wù)总额(é)超过债(zhài)务上限。美国财(cái)政部次日启动(dòng)非常(cháng)规举措维持政府运(yùn)营，避(bì)免出现债务违(wéi)约。然而，使用非(fēi)常规措(cuò)施只能帮助(zhù)财(cái)政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖(xiù)时(shí)发出了债(zhài)务违约(yuē)可能期限(xiàn)的(de)警告(gào)，称财政部的(de)最佳估计是，若(ruò)国(guó)会未能提高债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到6月初(chū)，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的(de)所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的债(zhài)务上(shàng)限问题相关(guān)议案在(zài)众(zhòng)议院(yuàn)以微弱(ruò)优势得(dé)到(dào)通过(guò)。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的(de)限制(zhì)，若两党能在这一时限之前(qián)同(tóng)意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开(kāi)支的(de)条件(jiàn)，共(gòng)和党预计未来十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削(xuē)减支(zhī)出和提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)捆(kǔn)绑的(de)议案(àn)没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务(wù)上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针(zhēn)对(duì)美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机(jī)，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领导层(céng)施(shī)压(yā)，要求其尽快(kuài)解决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注意到第(dì)一共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构(gòu)已(yǐ)发(fā)现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在(zài)对硅(guī)谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储备银行(xíng)承担(dān)主要(yào)监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多(duō)人周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资(zī)产超过500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模较(jiào)高是促成银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑的关(guān)键因素(sù)之一。然(rán)而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构(gòu)并未(wèi)认定大量(liàng)无保险存款一定意味着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大(dà)量存款的账(zhàng)户往往是由企业客户(hù)持有的(de)，这些客户往往很少(shǎo)更换银行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时(shí)提款带来(lái)的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周二表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世(shì)界(jiè)上最大的(de)石油储备，能源部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最大价值并保护(hù)美(měi)国经济和安全利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授权(quán)并(bìng)进行必要(yào)的(de)维护——这(zhè)些也是对该储备进行(xíng)良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采(cǎi)购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年(nián)通过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美(měi)国政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化(huà)明显 棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三(sān)个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价(jià)格(gé)集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报(bào)记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风(fēng)格不断变化(huà)，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆(dòu)油(yóu)切(qiè)换(huàn)到棕榈油，领(lǐng)涨月份(fèn)从主力转换(huàn)到(dào)近(jìn)月，反(fǎn)映了(le)市(shì)场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂食订座(zuò)率同(tóng)比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费(fèi)预(yù)期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要(yào)求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移(yí)，市(shì)场担(dān)忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期(qī)大(dà)豆高(gāo)到港带来的累库(kù)趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体(tǐ)一(yī)直(zhí)是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难(nán)以消化供给的(de)压制，前期表现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比(bǐ)之下(xià)，棕(zōng)榈油在产地及国(guó)内持续去(qù)库(kù)的(de)加持(chí)下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投期货分(fēn)析师石丽(lì)红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度(dù)反(fǎn)应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了(le)解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机(jī)构公布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅(fú)下降，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈(lǘ)油近期(qī)的(de)价(jià)格优势(shì)相比豆油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路(lù)透预(yù)估4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主要在于当月假期较(jiào)多(duō)，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各自的国(guó)内外供需、消(xiāo)息(xī)面(miàn)有直接关系(xì)，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的重要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其(qí)是(shì)美国(guó)经济(jì)衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要环境因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周五晚间公布的美国非农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边(biān)际(jì)上(shàng)缓解了因美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数(shù)据(jù)带来的美(měi)国经济低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美(měi)国银行业危机、美国(guó)债(zhài)务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少人(rén)士(shì)不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本面的压制依然存在，受访人(rén)士对(duì)油脂(zhī)此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)弹的(de)持续性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较强(qiáng)的背景下(xià)，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上行基(jī)础，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡(dàn)季，市场对(duì)于(yú)需求不(bù)宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油(yóu)脂整(zhěng)体也将(jiāng)进(jìn)入增库周期，在业内(nèi)人(rén)士看来，进入(rù)增库周期已是事(shì)实，这也(yě)将抑(yì)制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际(jì)棕榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节(jié)性增产季，中期产地库存(cún)趋(qū)向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需要(yào)几(jǐ)个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及(jí)主需求国高库存带(dài)来的并不(bù)算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了(le)解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可(kě)能还会更(gèng)高(gāo)，这预计将(jiāng)为马来西亚(yà)带来显著的累库压力(lì)，不利于产地报价及棕(zōng)榈油(yóu)期价(jià)的持续上(shàng)行。”石(shí)丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，国(guó)内未(wèi)来(lái)两个(gè)月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会(huì)消(xiāo)化供应压力，根据(jù)船期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国(guó)内(nèi)豆(dòu)油商业(yè)库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节性角度来看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的(de)油脂(zhī)是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进口利(lì)润改善及新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数(shù)进口为主，成(chéng)本端原(yuán)料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品(pǐn)需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释(shì)放完全(quán)，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具备(bèi)持续(xù)性反弹的基础，后(hòu)期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和(hé)高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建(jiàn)议(yì)选择远月合约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报告发布(bù)后可择机(jī)考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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