“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅(fú)。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价(jià)显示(shì)，投资者(zhě)预(yù)期(qī)的美联储7月(yuè)加息几率增加，预(yù)计未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息(xī)的(de)几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘(pán)涨幅(fú) 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均(jūn)创去(qù)年4月以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的打击下持(chí)续(xù)下行，创(chuàng)两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究(jiū)院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而言(yán)，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业(yè)整体(tǐ)表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数(shù)的增加，失业(yè)率预(yù)计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，在失(shī)业率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市(shì)场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需(xū)求降温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月(yuè)工资(zī)增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美(měi)联储进(jìn)一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物月利率(lǜ)会议(yì)“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利率会议落地(dì)前(qián)，市(shì)场步入(rù)振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务(wù)上限问题落(luò)地(dì)，美债收益(yì)率风(fēng)险偏向上行(xíng)，预计国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎(àng)司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一(yī)步(bù)减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议(yì)上(shàng)决定进(jìn)一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意味(wèi)着更(gèng)多的不(bù)确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不(bù)过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行(xíng)回(huí)升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们(men)将(jiāng)毫不(bù)犹豫(yù)地做(zuò)出任何(hé)决定，以使市(shì)场更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决(jué)心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金融稳(wěn)定(dìng)突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价(jià)格在六(liù)个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰(lán)在成为北约成员国之(zhī)前需(xū)要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把(bǎ)这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有(yǒu)资(zī)格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时(shí)报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基向北约各国领导人明(míng)确表示(shì)，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加(jiā)入北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国(guó)不认为北(běi)约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他(tā)一(yī)些北约成员(yuán)国也不(bù)希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观(guān)层面来(lái)看，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院通过债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪消退。同时(shí)在美联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的预期(qī)推(tuī)动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的(de)整(zhěng)数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情(qíng)分(fēn)析系统监测(cè)显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行，但市场供(gōng)多需少，终究无(wú)力支(zhī)撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传(chuán)言称(chēng)国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化(huà)分(fēn)析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意(yì)义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大(dà)工业(yè)原料，是关系国计(jì)民(mín)生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全(quán)球(qiú)来(lái)说，天然(rán)橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的(de)。但要(yào)考虑到一(yī)个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应求的(de)。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求(qiú)几无影响。但是(shì)如果收(shōu)储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物今年估计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么(me)收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个比例(lì)。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合(hé)历史上收储(chǔ)的(de)影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可能会更(热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的(de)改变(biàn)，产区全(quán)面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来(lái)，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性(xìng)的增产期，中国云南(nán)天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)加速恢复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬(xún)全面开(kāi)割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由差(chà)变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国(guó)东(dōng)北部(bù)产区逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原(yuán)料数(shù)量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨量虽然处(chù)于历史均(jūn)值(zhí)以下的概率较高(gāo)，但由于(yú)季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较为充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎(tāi)用原料(liào)价格处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市场需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据(jù)显示(shì)，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极性不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因(yīn)内销出(chū)货压(yā)力(lì)加大，为控制成(chéng)品库(kù)存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，胡(hú)华(huá)钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶基本(běn)面(miàn)处于供需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是(shì)不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来(lái)说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看(kàn)，今年以来(lái)国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但是从(cóng)汽(qì)车行业(yè)来(lái)看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但(dàn)是其实是进(jìn)口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目(mù)前(qián)主要还(hái)是(shì)宏观面主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面(miàn)美联储加(jiā)息进程，以及美国银(yín)行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美(měi)联储加(jiā)息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此(cǐ)对(duì)天然橡胶市场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要因素(sù)，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数(shù)量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天(tiān)气(qì)影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也(yě)导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基(jī)于内(nèi)需(xū)复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期(qī)开始转向(xiàng)交易现实(shí)，由于国(guó)内需求(qiú)复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此持续(xù)承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的绝对低(dī)位才能(néng)刺激(jī)有(yǒu)效的去库和资金再(zài)次(cì)做多(duō)的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动因素(sù)，一(yī)旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带(dài)来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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