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　　美(měi)联储(chǔ)布拉(lā)德：利率可能(néng)需(xū)要进(jìn)一步(bù)提高

　　周(z1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱hōu)五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得(dé)不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据(jù)表现再决定6月(yuè)应该采取何(hé)种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取(qǔ)的(de)激进(jìn)政策遏制(zhì)了(le)通(tōng)胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认(rèn)为美联储(chǔ)仍然(rán)可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经济严(yán)重下(xià)滑的情况下帮助通(tōng)胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线(xiàn)情(qíng)境(jìng)是(shì)经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市场可(kě)能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作15日正(zhèng)式(shì)启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初(chū)期(qī)先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其他(tā)国家和地区(qū)的境外投资(zī)者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基础设施机构之(zhī)间(jiān)在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱方(fāng)面互联互通的机(jī)制安排，参(cān)与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易(yì)中心(xīn)签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清(qīng)算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)境外投资者为符(fú)合人民(mín)银行要(yào)求并完成内地银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)权限的境外投资者需同(tóng)时申(shēn)请成为场外结算公司的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币(bì)，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根(gēn)据市(shì)场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额(é)度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告停牌(pái)的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当(dāng)日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日(rì)盘(pán)后，上交所发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称公(gōng)司）在(zài)上交所网站发布关于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个(gè)交易日(rì)为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公(gōng)司(sī)后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规(guī)则(zé)》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继续加息(xī)预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环(huán)境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期(qī)的(de)第十次加息(xī)，也可能(néng)是(shì)本(běn)轮紧缩周期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连(lián)续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的(de)。她表示(shì)，一(yī)方(fāng)面(miàn)源于(yú)餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企(qǐ)业(yè)一季(jì)度业绩(jì)大(dà)增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一(yī)段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油(yóu)脂需(xū)求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国(guó)内大豆(dòu)压(yā)榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存(cún)环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月几乎持平(píng)。机构预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海(hǎi)外市(shì)场方面，受(shòu)到马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略(lüè)显(xiǎn)悲观(guān)。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机(jī)构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存(cún)预估(gū)下降的原因(yīn)来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油(yóu)自身基本面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三个月(yuè)减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度(dù)库(kù)存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国内棕榈油库(kù)存都(dōu)在下降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存下降(jiàng)的主要原因来自于产量的季(jì)节(jié)性减产以及(jí)印尼国(guó)内出(chū)口政策限制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存大幅下降，主要是(shì)受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的(de1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱)增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激(jī)了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的(de)棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要(yào)的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然(rán)库存(cún)都(dōu)不同程度(dù)下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库(kù)周期(qī)，因产量处(chù)于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平(píng)低(dī)是去(qù)库(kù)的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期(qī)随着产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需(xū)双重推动的(de)结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新累库(kù)，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的年(nián)度时(shí)间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续(xù)需(xū)要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的(de)影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油脂市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随(suí)着(zhe)美联(lián)储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的任(rèn)何(hé)可(kě)能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对(duì)此仍(réng)需(xū)保持谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍(réng)然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内市场的(de)压(yā)力持(chí)续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种带来压力(lì)，另(lìng)外国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别(bié)强(qiáng)势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年(nián)度南(nán)美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎(hū)难(nán)以(yǐ)表现出(chū)独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息已(yǐ)经在市场(chǎng)预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说(shuō)，虽(suī)然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费(fèi)和(hé)食(shí)用消费(fèi)各(gè)占一半，但各(gè)国生物柴油(yóu)政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大(dà)幅(fú)波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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