如果要论二季度(dù)迄今，全(quán)球股票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那(nà)么显然非日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日(rì)经225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东(dōng)证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最(zuì)高(gāo)收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显(xiǎn)示出日股今(jīn)年(nián)以来(lái)的强势：东证指数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市(shì)的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二(èr)季度(dù)迄今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是(shì)在全(quán)球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全球(qiú)？对于(yú)许多国际市场的(de)投(tóu)资者而(ér)言，近来提到(dào)日(rì)股(gǔ)的优(yōu)异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都(dōu)是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步增(zēng)持(chí)了日本五(wǔ)大商社仓(cāng)位，令越(yuè)来越多的业内人士(shì)开始(shǐ)注(zhù)意到这一全(quán)球第三(sān)大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆(bào)发(fā)背后的成功(gōng)秘诀(jué)，真的仅仅只是(shì)获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特(tè)的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼(yǎn)下(xià)正在看到的，人们对日股的前景正(zhèng)感到非(fēi)常(cháng)兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有哪些因(yīn)素在(zài)推动(dòng)着日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目(mù)前已经连续第六周成为了日(rì)本(běn)股票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股(gǔ)票和期(qī)货市(shì)场，净(jìng)流(liú)入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的(de)资(zī)金流(liú)入之一。

　　根据交(jiāo)易所的(de)数(shù)据，在截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周内(nèi)，海(hǎi)外交易者又净买入了(le)价(jià)值(zhí)7810亿(yì)日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经(jīng)济学”时(shí)代初期以来(lái)，他就从未(wèi)见过外国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的(de)海外(wài)投资者似乎看到了(le)日本股市作为(wèi)避(bì)险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴(bā)菲特对日本五大(dà)商社的增(zēng)持，也令不(bù)少(shǎo)海外投资者对投资日本产生了(le)更(gèng)多的兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公司就表示(shì)，近来已(yǐ)受到了越来越多平时(shí)不(bù)太(tài)关注日(rì)本市(shì)场(chǎng)的(de)海(hǎi)外(wài)投资者的(de)咨(zī)询。不少海外(wài)投资者在看(kàn)到日本股市(shì)的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中的原(yuán)因，他们(men)的建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形(xíng)成了(le)目前的良性循环。

　　一个值得(dé)留意的现(xiàn)象是(shì)，在巴菲特上月(yuè)公(gōng)开表(biǎo)态力挺(tǐng)日股后，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资本也(yě)已相继造(zào)访日(rì)本。这些海外(wài)资(zī)金有(yǒu)意(yì)复制bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译巴(bā)菲特(tè)的策略(lüè)，通(tōng)过低成本日元融(róng)资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲(fēi)特在(zài)日本五大商(shāng)社上的(de)加(jiā)大投资，也存(cún)在着(zhe)在国(guó)际市场上分散投资(zī)对象(xiàng)的(de)想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增长潜力，但过度集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的(de)回报率是在(zài)波动性远低于美国(guó)科技(jì)股的(de)情况(kuàng)下(xià)实现的。这意(yì)味着日本股市对美国投资(zī)者来说应该颇有吸引(yǐn)力(lì)。对美国债务上限的担(dān)忧(yōu)可能也刺激了一些“末(mò)日(rì)准备者”涌入日(rì)本股市，以(yǐ)此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归(guī)是日本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们(men)）将(jiāng)继(jì)续(xù)对日本股(gǔ)票维持超配(pèi)，并(bìng)偏向银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对日本产生兴(xīng)趣之前(qián)，他们(men)此前(qián)在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长达数(shù)十年虚假的曙光和(hé)令人失望的(de)低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化(huà)分(fēn)散(sàn)投资的需求，他(tā)们又为何铁(tiě)了心一定要(yào)来日(rì)本市场？日本(běn)市场的(de)吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超全球其(qí)他地区吗(ma)？

　　这便bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译(biàn)不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标(biāo)准的提高，以及企业部(bù)门推动向(xiàng)股东返还现金。日本(běn)多年的公司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改革(gé)最(zuì)初(chū)由已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本(běn)企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日(rì)本(běn)企业宣布的(de)回(huí)购规模已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资产负债表上(shàng)有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公司股价(jià)低于每股账面价值，而标普(pǔ)500指数成(chéng)分(fēn)股(gǔ)中这一比例(lì)仅为7％。单从市净率等估值指标来看(kàn)，这就为日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)提(tí)供了更(gèng)坚(jiān)实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌(diē)破每(měi)股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在(zài)意识(shí)到资本成本(běn)的前提(tí)下推进经营并公布改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动(dòng)已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期(qī)经bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译营计划和股票回购，股价随后大(dà)涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩(suō)政策性持(chí)股(gǔ)的方针，该公司股价随后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银、丰田汽车、三(sān)菱商(shāng)事(shì)在内的日(rì)本龙头企业在近期公布财报时，也(yě)均宣(xuān)布(bù)了新(xīn)的股票回购计(jì)划(huà)。不少分析(xī)师预(yù)计，到今年(nián)5月底(dǐ)，各日本上(shàng)市公(gōng)司的回购规(guī)模将进一(yī)步创下新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正(zhèng)引起(qǐ)许(xǔ)多海外(wài)投资(zī)者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面(miàn)的(de)有利证(zhèng)据(jù)。在交易所这些(xiē)变化(huà)的推动下，许多公司正在回(huí)购股份，厘清经常令人(rén)困惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议(yì)之(zhī)前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓励意味着“过去(qù)两年在(zài)这(zhè)方面发(fā)生的事(shì)情比过去(qù)30年还要(yào)多”，这是股市(shì)充满活(huó)力表现的(de)最大单一原因(yīn)。他(tā)们对提高股本(běn)回报率(lǜ)有着坚定(dìng)的态度，希望市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行目前(qián)依(yī)然宽松的货币(bì)政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基本(běn)面，显然也(yě)对日股(gǔ)的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植田和男上(shàng)月已(yǐ)走(zǒu)马上(shàng)任，但日本央行(xíng)暂(zàn)时仍未(wèi)改变其大规模的货币(bì)宽松路线。即便日本(běn)通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地(dì)说通(tōng)胀（达(dá)到了(le)央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在持续(xù)加息，并已被迫(pò)在物价与(yǔ)经济稳(wěn)定之(zhī)间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松(sōng)的日本(běn)央行眼下依然处(chù)于能让(ràng)海外(wài)投资(zī)者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日(rì)公布的(de)数(shù)据显示，今年前三个月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高(gāo)。

　　日(rì)本(běn)国(guó)家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国游客人(rén)数从此前的(de)182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲资本(běn)支出计划和日本央行持续(xù)宽松等积极(jí)因素，日本这(zhè)个(gè)世界第三大(dà)经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得(dé)一提的(de)是，从经济合(hé)作与发展组织的经(jīng)济前景(jǐng)指(zhǐ)数来(lái)看，日(rì)本目前(qián)是(shì)七国集团中唯一一个(gè)超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大(dà)在(zài)线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的(de)业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润(rùn)将增长。以内需为导向的企业正受益(yì)于入境游增(zēng)长的前景，而(ér)大型银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日本(běn)股市到今年年底将进一(yī)步上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也(yě)认为，日(rì)本(běn)股市今(jīn)年(nián)的涨势或将延续(xù)下去(qù)，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值(zhí)仍(réng)处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善(shàn)均提(tí)振(zhèn)了市场，而企业(yè)财报的不俗表(biǎo)现或有望(wàng)成(chéng)为最新(xīn)的上(shàng)行催化剂(jì)。

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