4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束(shù)了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部(bù)分(fēn)企(qǐ)业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪(xuě)许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引发了市场对(duì)于天气(qì)的关注，期(qī)价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们(men)的调研(yán)结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度(dù)较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和(hé)播(bō)种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的(de)预期(qī)，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息(xī)的(de)紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外(wài)棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较上(shàng)年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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