国内“五一(yī)”假期来(lái)了，但海(hǎi)外市(shì)场风险(xiǎn)依旧不容忽(hū)视。在美国多(duō)项重要经济数据出炉后，美联储也将召(zhào)开5月议息会议，市(shì)场普遍(biàn)预(yù)期(qī)将(jiāng)继续加息(xī)25BP。在(zài)利(lì)好利空消(xiāo)息交织下，节后(hòu)市场(chǎng)走势将如何(hé)演绎(yì)？

　　美国第(dì)一共和银(yín)行股(gǔ)价已累计下跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘，美(měi)国第一共和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原因(yīn)是达成救助协议(yì)以维持该(gāi)银行(xíng)运营(yíng)的希(xī)望(wàng)在变得渺茫。该股(gǔ)今年已(yǐ)下跌90％以上。消息人(rén)士称，该银行很有可能(néng)会被美(měi)国联邦(bāng)储蓄(xù)保险(xiǎn)公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒(méi)报(bào)道(dào)，自(zì)美国第一共和银行公(gōng)布其第一季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银(yín)行(xíng)股(gǔ)价在接下来(lái)的(de)两天内下(xià)跌(diē)超过(guò)60％，创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。目前包括来自美(měi)国联邦储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司、财政部(bù)和美联(lián)储的官员(yuán)正在与其他银行(xíng)进行协调会议，为(wèi)第一共和银(yín)行制(zhì)定救(jiù)助计(jì)划。

　　美联(lián)储反省(shěng)硅(guī)谷银行倒(dào)闭(bì)，寻(xún)求大范(fàn)围加强(qiáng)银行规管

　　在当地时间(jiān)4月28日公布的(de)内部(bù)审查报告中，美联(lián)储承认，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭案，美联(lián)储难辞其(qí)咎，倒闭既源于该行自身(shēn)风险管理薄弱，也和美联储(chǔ)的审查督导(dǎo)行动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员(yuán)未能采取有(yǒu)力(lì)行动解(jiě)决硅谷银行(xíng)越(yuè)来越多的问题。美(měi)联储(chǔ)负责金(jīn)融业监管的副(fù)主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称(chēng)，审(shěn)查员未能充分认识到(dào)，随着(zhe)硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得有多么不堪一击。他们(men)的确发现了风险，却(què)没有(yǒu)采取足够的措施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴(bā)尔总结(jié)硅谷银行(xíng)倒闭(bì)有四大成(chéng)因，其中三点(diǎn)都和美联储监管不力有关(guān)。他说，美(měi)联储监管者的错(cuò)误部分源于，特朗普执政时的金融业改革普(pǔ)遍放松(sōng)了(le)对(duì)中等银(yín)行的(de)规管(guǎn)。

　　巴(bā)尔(ěr)还提到，美联储的(de)文化转变(biàn)似(shì)乎导致联储的(de)监管变得更宽松。这些变(biàn)化(huà)体现(xiàn)在降低(dī)标准、增加复(fù)杂性，以及监管方(fāng)式(shì)不够自信果断(duàn)，它们(men)阻碍了(le)有效(xiào)的监管(guǎn)。

　　美联(lián)储(chǔ)认为，其银行业(yè)审查(chá)员已经确(què)定了硅谷银行存在导致其(qí)倒闭(bì)的一(yī)大问题——利(lì)率相关风(fēng)险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行(xíng)动以前累积过(guò)多的(de)证据。

　　美联(lián)储的数据显(xiǎn)示(shì)，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项(xiàng)监管机(jī)构的公开(kāi)审(shěn)查报告(gào)或警告，数量是其他银行的三倍(bèi)。报告(gào)称，随着(zhe)硅谷银(yín)行壮大(dà)，近些年美联储忽视了范围更广(guǎng)的问(wèn)题，比如该行(xíng)多年来一直突(tū)破内部风险限(xiàn)制，其采用(yòng)的流动性指标却显示，存(cún)款(kuǎn)基础稳定(dìng)，其利率(lǜ)相关风险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔(ěr)透露(lù)，美联储将重新审查，适用于资(zī)产超(chāo)过千亿(yì)美元(yuán)银行的一系(xì)列规(guī)定，包括压力测试和流动性要求(qiú)，将重(zhòng)新评(píng)估，怎样监督和监管一家银行(xíng)对(duì)利率(lǜ)流(liú)动性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行倒闭表(biǎo)明(míng)，需要对范围(wéi)更广泛(fàn)的(de)银(yín)行强化(huà)适(shì)用的(de)标准，联储应考虑，让(ràng)更(gèng)大(dà)范围(wéi)的银行适用(yòng)标(biāo)准和的流动性规(guī)定。他呼吁，重新评(píng)估，对于超过(guò)25万美元联邦保险上(shàng)限的银行(xíng)存款(kuǎn)，监(jiān)管方的(de)处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美(měi)联储(chǔ)应要求(qiú)更(gèng)广泛的银(yín)行考虑到可出售证券的未实现损益，以便让银行的资本要(yào)求(qiú)更(gèng)好地匹配其财务状况和风险(xiǎn)。他暗示，对资本规(guī)划和风险管理不足的公司，美联储(chǔ)可能增加资本或流(liú)动性的要(yào)求，或者(zhě)限(xiàn)制股票回购(gòu)、股(gǔ)息支付或高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登(dēng)批(pī)准内华(huá)达州(zhōu)和(hé)佛罗里达州重大(dà)灾难声明

　　据央视(shì)新闻消息(xī)，根(gēn)据(jù)美(měi)国白宫当地时间(jiān)4月28日的声明，美(měi)国总统(tǒng)拜登批准(zhǔn)内华达州重大(dà)灾难(nán)声明，他下(xià)令为3月8日(rì)至3月(yuè)19日期间受冬季风暴影响的(de)地区提供(gōng)联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚(wǎn)批准佛罗(luó)里(lǐ)达(dá)州重大灾难声明，他下令为4月(yuè)12日至4月14日期间受严重风(fēng)暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础上提(tí)供给州政府和符(fú)合条件的地(dì)方政府以(yǐ)及某些私人非(fēi)营利(lì)组(zǔ)织，用于(yú)受灾害影响地区的应急和修(xiū)复工作。

　　欧盟(méng)与波兰(lán)等五国就乌克兰农(nóng)产品(pǐn)相关事宜达成原则性协议

　　据央视新(xīn)闻消息，当地时间28日(rì)，欧盟(méng)委(wěi)员会执行副主席(xí)东布罗夫斯基(jī)斯(sī)对外(wài)宣布，欧(ōu)委会已与(yǔ)保(bǎo)加(jiā)利亚(yà)、匈牙(yá)利、波(bō)兰(lán)、罗马尼(ní)亚和斯洛(luò)伐克(kè)就乌克兰(lán)农产品相关事宜达成(chéng)原(yuán)则(zé)性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成(chéng)员国和乌克兰(lán)农民(mín)的担忧。具(jù)体措施包括(kuò)推动波(bō)兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚(yà)等国撤回针对乌农产(chǎn)品的(de)单边措(cuò)施。从(cóng)欧(ōu)盟(méng)层面对(duì)小(xiǎo)麦(mài)、玉米、油(yóu)菜籽(zǐ)、葵(kuí)花籽(zǐ)等4种农(nóng)产品实(shí)施保障措施。为(wèi)5个受影(yǐng)响的(de)成员(yuán)国农民(mín)提供1亿欧元(yuán)的一揽子支持(chí)。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产品的(de)倾销调查。欧盟(méng)将进(jìn)一步确保乌克兰农产品通过欧(ōu)盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀(zhàng)依旧高企

　　4月(yuè)28日(rì)，美国商务部(bù)最新公布的(de)数据显示，美国(guó)3月(yuè)核(hé)心PCE物(wù)价指数同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市(shì)场(chǎng)预期及前值持平。

　　据悉，剔(tī)除(chú)食品(pǐn)和(hé)能源的核心PCE物价指(zhǐ)数是(shì)美(měi)联储青睐的通胀指(zhǐ)标之一。此次公布的数(shù)据(jù)再度(dù)印证了美国通(tōng)胀的居(jū)高不(bù)下(xià)，这加大了美联储(chǔ)5月再次加息的可(kě)能性。报(bào)告公(gōng)布(bù)后，美国短期利率期货(huò)小幅下跌(diē)，反映出5月份加息25BP的可(kě)能性(xìng)约为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一季度美国(guó)宏观经济(jì)数据显示，美国一季(jì)度GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅(fú)不及市(shì)场预期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显(xiǎn)著(zhù)放缓。而同(tóng)日公(gōng)布的一季度核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数年化环(huán)比(bǐ)初值升至4.9％，超出(chū)市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析师张(zhāng)晨向期货日(rì)报记者表示，上(shàng)述(shù)数据(jù)显示出(chū)美国经济放缓(huǎn)但通胀水平依旧高企的滞胀(zhàng)特征。不过(guò)，从美国GDP折年数(shù)同比数(shù)据来看(kàn)，天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖他认为(wèi)一(yī)季度1.6％的(de)增速较去(qù)年(nián)四季度0.9％的增(zēng)速出现明显(xiǎn)回暖，显示出美国经济虽(suī)有放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐(zuò)实了市场(chǎng)对(duì)于美(měi)国经济衰(shuāi)退的忧虑，再(zài)加上目(mù)前欧美银行信用危机的尾(wěi)部效应持续(xù)存(cún)在，金融不稳定叠加经济景(jǐng)气(qì)下滑(huá)，一定程度上(shàng)削弱(ruò)了美联储货(huò)币(bì)政策的(de)紧缩预(yù)期，同时增加了(le)下半年美联储降息的预期(qī)。”中信建投期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分(fēn)析师罗亮认(rèn)为。

　　不过(guò)，他也表示(shì)，由于反映核心个人(rén)消费支出在(zài)内的一季度(dù)PCE通胀数据持续上升，再(zài)加上周五晚间公布的3月核(hé)心PCE数据(jù)也偏强(qiáng)，因此美联储5月份加息基本不(bù)存在悬念，此次GDP数据更多影(yǐng)响的是(shì)年中美联储的政策变化(huà)。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会(huì)议还(hái)需关注什么？

　　金瑞期货(huò)宏(hóng)观贵金属分析(xī)师吴梓杰认为，当(dāng)前美联(lián)储(chǔ)货币政策(cè)面临抑(yì)制通胀以及宏(hóng)观审慎两难(nán)的抉(jué)择。随着(zhe)此前(qián)银行业危机的爆(bào)发以及(jí)一季(jì)度经济的回落，美国当(dāng)前经(jīng)济的(de)脆(cuì)弱性(xìng)以及(jí)下行压力已经持续增(zēng)加(jiā)，但是(shì)一季度(dù)核心PCE同样大(dà)幅(fú)超过(guò)预期，显示出核心(xīn)通胀(zhàng)黏性(xìng)超预期。

　　“对(duì)于(yú)美联(lián)储来说，这(zhè)意味着进行政策选(xuǎn)择时不得不更加(jiā)慎重(zhòng)。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月大(dà)概率将会保(bǎo)持(chí)加(jiā)息25BP的节奏，但在记者会上鲍(bào)威尔表态或将更加注(zhù)重安(ān)抚市(shì)场情绪，强调对天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖宏观风险的把控，且对(duì)未来加息的态(tài)度(dù)或将更加(jiā)谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储5月加息(xī)25BP作出了充(chōng)分的(de)计价(jià)。鉴于此次(cì)会议并无最新点阵图和经济展望(wàng)公布(bù)，因(yīn)此会议重点在于利(lì)率决(jué)议声明及鲍威(wēi)尔的会后(hòu)发言(yán)两方面。其中，在决议声明(míng)方面，可重点观察措辞调整变化情(qíng)况，特(tè)别(bié)是能(néng)否出现“停(tíng)止加息”相(xiāng)关暗示。而在会后(hòu)的(de)新(xīn)闻发布(bù)会上，需要重点关注鲍威尔对于(yú)经济与通胀前(qián)景、后续货币政策以(yǐ)及银行业危(wēi)机引发的信贷收缩等方(fāng)面的(de)观点(diǎn)论述。特别是如(rú)果出现“停止加息(xī)”等明显鸽派(pài)暗示(shì)，则无论对于商品市场还(hái)是(shì)权益市场而(ér)言，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储(chǔ)会议需要关注三个方面：一是(shì)考虑到通胀(zhàng)的顽固性，美(měi)联储是否会透露其愿意容忍更高水平的(de)通胀；二(èr)是美(měi)联储对于目前金融以及经(jīng)济(jì)风(fēng)险的判(pàn)断，到底是短期(qī)风险还是长期风险；三是美联储未来的货币政(zhèng)策预(yù)期，比如是否透露下半年将降息(xī)或者不降息。

　　他认为，如果(guǒ)美联储依然偏鹰(yīng)派(pài)，则预期风险资产将继续回调，美债利率(lǜ)曲线会加深倒挂的程度，对(duì)市场(chǎng)而言偏(piān)负面；如果美(měi)联储偏鸽(gē)派，那市场风险偏好(hǎo)会再(zài)度上升，美元指数预计显著下行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，预计加息结果不(bù)会(huì)引(yǐn)起市场较大波动，但(dàn)是(shì)对于6月及以后偏鹰的政策预(yù)期交易依旧不足(zú)。因此，他(tā)认为本次会议(yì)上需要重点(diǎn)关注美联储声明以及鲍威(wēi)尔在(zài)记者会(huì)上对(duì)未来政策路径的展(zhǎn)望。“尤其是如果美(měi)联储(chǔ)意(yì)外偏鹰，比如(rú)表(biǎo)现出(chū)了6月仍(réng)将加息的倾向，则市场或将面临较(jiào)大的(de)冲(chōng)击，相(xiāng)关(guān)风险资(zī)产有意外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面(miàn)临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认为(wèi)，4月以来(lái)，欧美(měi)银(yín)行业风险事(shì)件溢(yì)出影(yǐng)响逐渐减(jiǎn)弱，市场对于美联储货币政策迅速转(zhuǎn)向(xiàng)的乐(lè)观预期出现一定修(xiū)正，贵金属(shǔ)市场出现高位(wèi)振荡(dàng)调整，但总体回(huí)调幅度有限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵金属市(shì)场在利多(duō)、利空因素间来回拉(lā)扯。利多因素(sù)方面，美联储(chǔ)加息临近尾声，对贵金属价格(gé)的压制边际减弱。同时，美(měi)国(guó)经(jīng)济前(qián)景黯淡，债务上(shàng)限悬而未决以及银行业风险事件(jiàn)余波(bō)反复，不(bù)断激发市场(chǎng)避险情(qíng)绪。从更为(wèi)宏观(guān)的角度来看(kàn)，全球“去(qù)美元(yuán)化”方(fāng)兴未艾，各国央行强化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不(bù)息。上述种种因(yīn)素均(jūn)对贵金属价(jià)格形(xíng)成(chéng)支撑。

　　而利空因素(sù)主(zhǔ)要(yào)是，市场和美联储对(duì)于后续货币政策之(zhī)间(jiān)的(de)预(yù)期差，以及美国经济层面的韧性犹存。“特别是就业(yè)市场尽管过(guò)热(rè)态势有所(suǒ)缓(huǎn)和，但(dàn)无论(lùn)是(shì)新增(zēng)非农就(jiù)业人(rén)数还(hái)是失业率指标，还远(yuǎn)未触及经济衰(shuāi)退以及美联储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策转向(xiàng)的阈(yù)值区间，这(zhè)极有可能造成通(tōng)胀回(huí)归波折反复，进而引发美联储货(huò)币(bì)政策前(qián)景预(yù)期(qī)摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美(měi)联储议息会议落地后的一段时间(jiān)内，市场仍(réng)然(rán)会延续上(shàng)述的修正走势(shì)，美联(lián)储还需在更多数据指引以(yǐ)及银行风险事件落地后，再相机作(zuò)出(chū)政策调(diào)整，而在此之前(qián)预(yù)计仍会延(yán)续当(dāng)前“走一(yī)步看(kàn)一步”的决(jué)策思(sī)路。而市场对于年(nián)内降(jiàng)息的乐观预期的修正空间犹(yóu)存(cún)。

　　罗(luó)亮认(rèn)为(wèi)，目(mù)前贵金(jīn)属市场的逻(luó)辑(jí)有两(liǎng)条主(zhǔ)线：一(yī)是美国经(jīng)济是否会陷入衰退，二是全球贸易结算体系下美元的趋势压力(lì)。“过(guò)去20年，贵(guì)金属价格主要锚(máo)定(dìng)的(de)是美债实际利(lì)率的变化，但是最近这(zhè)种(zhǒng)联(lián)系(xì)正在脱钩，央行(xíng)购金(jīn)以及美元(yuán)结算体系的变(biàn)化使得贵(guì)金属获得了(le)越来(lái)越多的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金属多头(tóu)驱动的逻(luó)辑还没结束，且近(jìn)期的表现也是易(yì)涨难(nán)跌(diē)。从资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的角(jiǎo)度来看，仍推荐(jiàn)将(jiāng)贵金属作为多头配置。

　　“当前(qián)贵金属市(shì)场(chǎng)已经表现出了一(yī)定程度的(de)易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一(yī)方面，美国(guó)经(jīng)济下行以及欧美银行(xíng)业风(fēng)险带来(lái)的避险情绪对贵(guì)金属(shǔ)价格仍有一定支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面，美国通胀高位带来的加(jiā)息预测，未能对贵金属(shǔ)形成有(yǒu)力(lì)的回落(luò)压力。因(yīn)此，他预计贵(guì)金属市场整体(tǐ)仍以高位振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)，在基准假设(shè)下，贵金属交易(yì)主线将回归通(tōng)胀逻辑。他认为(wèi)，当前市(shì)场对于(yú)美(měi)联储降息的(de)预期仍大幅领(lǐng)先美联(lián)储(chǔ)的官方(fāng)预期，预计在高通胀压力(lì)下(xià)，市场(chǎng)对降息预(yù)期的修(xiū)正或将带来金银价(jià)格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一(yī)”长假开(kāi)启，还须警(jǐng)惕海外市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观市场关键(jiàn)数据较(jiào)多，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪(xù)波(bō)澜起伏(fú)，同时基本面因(yīn)素也多空交织(zhī)，海外市场容易(yì)出现巨幅波(bō)动。同时，国内“五一”假期结(jié)束后(hòu)，市场将直面美联储5月利率决议(yì)落地，他预(yù)计美联(lián)储会议(yì)结果或将偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐增加(jiā)风险资产的(de)头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨越5月(yuè)美联储议(yì)息(xī)会议等重要事件，加之银行(xíng)业危(wēi)机及债务上限问题悬而未决(jué)，投资(zī)者要防止过分押注引发(fā)的风险。假(jiǎ)期后可关(guān)注贵(guì)金属回(huí)落企稳(wěn)情况(kuàng)，可以逢(féng)低布局(jú)多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于国(guó)内(nèi)“五一”假期恰(qià)逢海外美联储(chǔ)会议(yì)这(zhè)一关键(jiàn)时间节点，投资(zī)者若保留(liú)头寸过节，则要保(bǎo)持(chí)头寸有足够安全边(biān)际，以防“黑天鹅(é)”事件(jiàn)带来冲击。他(tā)表示，节后贵金属或(huò)将迎来更加明(míng)确的方向性行情，可根据美联储议息会议给出的指(zhǐ)引，对(duì)贵金属(shǔ)进行相应布局。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖