在股市高点成立(lì)的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三(sān)个月即将开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多(莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱duō)因素有关(guān)。其中，高点成立是(shì)基(jī)金破(pò)净的重要原因(yīn)。同时，他们(men)也建议基金公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基(jī)金公司发(fā)布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一年定期开放基金最近一(yī)个开放(fàng)期(qī)为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基(jī)金的基金合同生效后(hòu)，若登记机(jī)构完(wán)成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)数量不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履行(xíng)相关(guān)监管报告和信(xìn)息披露程序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到(dào)期(qī)的主动权益(yì)类定(dìng)期开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合(hé)并计(jì)算）即(jí)将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目(mù)前破(pò)净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月(yuè)震荡(dàng)上(shàng)升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表示(shì)，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开放日(rì)临近(jìn)，为了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日(rì)越远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当(dāng)然(rán)，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立是基(jī)金(jīn)破净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开(kāi)基金(jīn)数(shù)量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者观察，从(cóng)近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能(néng)是部(bù)分基金破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而言，权益(yì)市(shì)场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模(mó)也容易(yì)做(zuò)大(dà)，基金公(gōng)司有动力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基(jī)金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户(hù)利(lì)益导向进行产(chǎn)品布(bù)局和发(fā)行(xíng)。此举既可以保护(hù)投资者利(lì)益，也(yě)可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机构负(fù)责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行(xíng)基(jī)金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市(shì)场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投(tóu)资策(cè)略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很可能(néng)会(huì)影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资(zī)金(jīn)容(róng)量通常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)，且(qiě)短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)将规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品(pǐn)，莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱如果通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经(jīng)理更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交易等(děng)方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是(shì)定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二(èr)是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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