核心观点:在当前经(jīng)济恢(huī)复的(de)不确(què)定性(xìng)下，高股息策略有(yǒu)望(wàng)以其(qí)确定的股息收(shōu)入(rù)和较高的安(ān)全边(biān)际(jì)为投资者(zhě)提(tí)供不(bù)错(cuò)的(de)收益。而基本面稳健，分红率高而(ér)稳定，估值(zhí)处于历史低位，银行板(bǎn)块将成为高股息策略的理想增(zēng)配板块(kuài)。

　　高股息策(cè)略是以股息率为投(tóu)资要素，选择股息率较高的股(gǔ)票并长期(qī)持有的投资策略。高股(gǔ)息率一方面意味着(zhe)公司有较高的股(gǔ)利支(zhī)付(fù)率，投资者(zhě)每年可以获得较高的股(gǔ)利收(shōu)入作为绝对收益，另(lìng)一方面(miàn)意味(wèi)着公(gōng)司估值较(jiào)低，因(yīn)此具备一定(dìng)的(de)安(ān)全边(biān)际(jì)，而且投资的(de选择复句例子十个，选择复句例子5个)成本相对较(jiào)低，长期持有还可以节税。从历史(shǐ)表现(xiàn)上来看，高股息策略(lüè)的安全性较(jiào)高，在市场下行阶段更(gèng)加抗跌(diē)，防御性更强(qiáng)。从当前(qián)宏观经济(jì)的角(jiǎo)度(dù)来看，疫情三年(nián)后(hòu)经济恢复(fù)仍然有较(jiào)大的不(bù)确定性；从大类资产(chǎn)的投资收益来看，目前(qián)可投资的资产不多，收益(yì)率在下行(xíng)。因此以(yǐ)银行板块为代表的(de)高股息策略有(yǒu)望(wàng)取得(dé)相对不错的收益。

　　高股息率想要取得较好的收(shōu)益就需要满足以(yǐ)下几(jǐ)个条件：1）在分子(zi)部(bù)分也就是股息端需要有一贯较高而且稳定的分(fēn)红(hóng)率(lǜ)；2选择复句例子十个，选择复句例子5个）有稳定(dìng)股息的前提就是行业(yè)基本(běn)面需要稳定；3）在分母部分也就是股价端(duān)估值(zhí)低，因(yīn)此安(ān)全边际比较高，下(xià)降(jiàng)空间有限(xiàn)，波动(dòng)性较低；4）公司(sī)最好有(yǒu)一定的成长性，股(gǔ)价有(yǒu)进一步(bù)提升的(de)可能(néng)

　　而银行(xíng)板块(kuài)恰好满足以上条件：1）上市(shì)银(yín)行过去三年的(de)现金分红率整(zhěng)体都在24％以上，其中大行最高，其(qí)次(cì)是(shì)股(gǔ)份(fèn)行和城商行，农商行(xíng)相对低(dī)一些。2）银行高分(fēn)红的背后(hòu)也(yě)离不开经营(yíng)业绩的稳定。从2023年(nián)一(yī)季度来看，上市(shì)银行整体营(yíng)收同(tóng)比+0.6％，在一(yī)季(jì)度(dù)集中(zhōng)迎来资(zī)产重(zhòng)定价(jià)的情(qíng)况下能够保持正增殊为(wèi)不(bù)易。上市银行整体净利润(rùn)同比+2.3％，行业利(lì)润增速高于营收，拨备与税收优惠(huì)共同贡(gòng)献利润释放。预计随着大(dà)行重(zhòng)定价的(de)压(yā)力过去(qù)以及二(èr)三季度农商行小(xiǎo)微投放旺季(jì)的到(dào)来，资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率(lǜ)将会(huì)逐步企稳，而中(zhōng)小银(yín)行存款利率的(de选择复句例子十个，选择复句例子5个)下行和理财(cái)资金赎回的(de)趋缓也(yě)会使得负债成本有望(wàng)进一步下行，净息差(chà)预计会在(zài)下半年提升。资(zī)产质量方面银行板块处于历(lì)史较优水平，上市银行不良率继续环比下降，基本处在2014年来历史低(dī)位，拨备覆盖率维持在245％的高位。3）目前(qián)银(yín)行(xíng)板(bǎn)块的PE水平(píng)为(wèi)5.13，PB为0.57，均是(shì)各个板(bǎn)块中最低的。而从2010年到现在的(de)历史数据来看，银行板块的PE分位为(wèi)19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都(dōu)处于比较低的水平。因此(cǐ)银行板块的配(pèi)置安全边际(jì)和性(xìng)价比较好，作为(wèi)低且稳定(dìng)的(de)分母(mǔ)也保证了(le)其(qí)比较高(gāo)的股息率(lǜ)。4）银行板块(kuài)作为“国资含量”比较(jiào)高的(de)板块，从去年底(dǐ)开始监(jiān)管开始提出中特(tè)估后有比较不错(cuò)的表现，国资(zī)持(chí)股比(bǐ)例和今年(nián)以来的涨幅(fú)也有43％的正(zhèng)相关性，中特估有望为投资者带(dài)来除(chú)稳定股息收益外的附加资本利得。

　　风险提示事件：经济下滑超预期，经济(jì)恢复不及预期。

　　摘要选自(zì)中泰证券研究所(suǒ)研究报告：《银(yín)行(xíng)板块与高股息策略：稳定收(shōu)益的(de)溢价》

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 选择复句例子十个，选择复句例子5个